SK텔레콤 (017670)...굿모닝신한증권
- 투자의견 : 매수
- 적정주가 : 227,000원
▷ 매출은 예상과 부합,그러나 이익은 하회
- 3분기 총매출은 2.43조원으로 당사예상보다 1%만 하회하였으나(직전분기대비 2%증가,전년동기대비 1%증가)
무선데이터매출은 예상보다 1%상회하였다(직전분기대비 13%증가,전년동기대비 39%증가).
- 3분기 평균 무선데이터ARPU는 8,375원으로 직전분기대비 12%,전년동기대비 33%각각 증가하였고 총APRU는
43,343원으로 직전분기대비 1%증가하였으나 요금인하등으로 전년동기대비 3%감소하였다.
- 영업이익은 6,110억원으로 당사추정치보다 14%하회하였고(직전분기대비 32%증가,전년동기대비 26%감소)순익
은 3,960억원으로 예상치를 12%하회하였다(직전분기대비 33%증가,전년동기대비 22%감소).
▷ 예상보다 큰 영업비용
- 감가상각비는 4,270억원으로 당사예상치를 8%상회했으며(직전분기대비 5%증가,전년동기대비 17%증가) 접속료
또한 2,140억원으로 예상치를 13%상회했다(직전분기대비 8%감소,전년동기대비 13%증가).
- 기타비용중 대손상각비는 193억원으로 2분기대비 257%증가했는데 현재의 어려운 경제여건으로 직권해지가 늘
었기 때문이다.
- 하지만, 총 마켓팅비는 4,350억원으로 당사추정치를 8%하회했다(직전분기대비 24%감소,전년동기대비 15%증
가).
▷ 이익률은 4분기에 향상될 전망
- 4분기에도 마켓팅비가 계속적으로 통제가 되고있고 무선데이터매출이 견조한 성장을 보일 것으로 예상된다.
- 따라서, 4분기에는 이익률이 향상되어 2분기 실적충격 이후 V-자 형상의 이익회복세를 보일 것으로 판단되며
동사에 대한 매수의견을 유지한다.
* 주가에의 영향 : 단기 중립/장기 긍정적
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