[브리핑] 삼성전자 (005930) - 현주가는 대부분 악재 반영...굿모닝신한증권

삼성전자 (005930) - 현주가는 대부분 악재 반영...굿모닝신한증권

- 투자의견 : 매수
- 적정주가 : 610,000원

▷ 하락폭 제한적, 매수 유지
- 2005년 2분기까지 실적 둔화가 지속될 것으로 전망되기 때문에 동사의 단기 주가 모멘텀은 기대하기 어려울
전망이다.
- 그러나, 3분기의 실망스러운 실적이 이미 주가에 반영되었고 자사주 매입등을 감안할 때 추가적인 하락 가능
성은 제한적으로 판단된다.

▷ 2004~2005년 주당순이익 전망치 각각 2% 하향
- 3분기의 실적을 반영하여 2004~2005년의 영업이익 전망치를 각각 6%와 7% 하향 조정한다.
- 동 기간 주당 순이익 전망치는 삼성카드로 인한 지분법 평가 손실 규모의 축소를 감안해 각각 2% 하향한
61,345원과 52,835원으로 조정한다.

▷ Special bonus 제외하면 4분기 영업이익 하락폭은 미미
- Special bonus 지급을 가정하지 않을 경우 삼성전자의 4분기 영업이익은 전분기 대비 2% 하락한 2조 7,000억
원을 기록할 것으로 보인다.
- 4분기 DRAM과 핸드셋 부문의 영업이익은 각각 전분기 대비 7%와 5% 증가할 것으로 예상되나 TFT-LCD와 NAND
플레시 부문의 영업이익은 전분기 대비 각각 19% 하락할 전망이다.

▷ 적정주가 610,000원, 저점 372,299원
- DCF와 PBR 매트릭스에 근거한 동사의 적정주가 610,000원을 유지한다.
- 또한 최악의 시나리오를 가정한 historical valuation 기준 저점은 372,299원이다.

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