아바코(083930) - 2분기 실적 Review: 하반기 실적 상향조정...SK증권 - 투자의견 : 매수(유지) - 목표주가 : 20,000원 ● 투자의견 매수, 목표주가 20,000 원 유지 투자의견 매수와 목표주가 20,000 원을 유지한다. 이유는 1) 2 분기 실적을 바탕으로 하반기 실적 개선이 지속되며, 2) 하반기 수주가 예상되는 3.5 세대 OLED Encapsulation 장비를 시작으로 OLED 부문의 성장이 기대되며, 3) LG디스플레이의 P9, 중국공장의 신규 라인 증설이 확정되면, 2011 년의 실적 가시성이 높다고 판단되기 때문이다. ● 2분기 실적 서프라이즈 기록 2 분기 매출액 562 억원, 영업이익 50 억원으로 당사 예상치인 매출액 490 억원, 영업이익 44 억원을 상회하였다. 실적 서프라이즈의 주요 원인은 5~6 월에 대규모로 수주한 P8E+관련하여 Sputter 증착장비 및 물류장비의 매출인식이 앞당겨졌기 때문이다. 또한 판매단가가 높은 Sputter 증착장비 비중의 확대로 원달러환율로 인한 원가상승에도 불구하고 영업이익률은 전분기대비 2%P 상승한 9%를 기록하였다. ● 연간 실적 상향 조정 하반기에도 실적 개선은 이어질 것으로 전망된다. 따라서 2010 년 매출액을 2,185 억원으로 직전 예상치보다 17% 상향 조정한다. 또한 3 분기와 4 분기 매출액은 각각 567 억원과 584 억원으로 직전 예상치보다 각각 28%, 27% 상향 조정한다. 상반기 수주잔고 1,994 억원과 하반기 신규 수주 500 억원을 고려한다면 무리가 없다는 판단이다. 2010 년 영업이익은 고정비에 따른 영업레버리지 효과로 직전 예상치 152 억원(OPM 8.5%)에서 203 억원(OPM 9.3%)로 상향한다.

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