삼성테크윈(012450) - 이익 개선은 더 기다려야 할 듯...현대증권 - 투자의견 : Marketperform(유지) - 적정주가 : 27,000원 (26,000원에서 상향) 투자의견 Marketperform, 적정주가 27,000원: 20일 재상장되는 삼성테크윈의 투자의견 Marketperform 유지하며, 적정주가 27,000원 제시함. 적정주가 27,000원은 2009년 예상 PER 9.8배 수준임. 반도체 관련 부문의 수익성 약화에 따라 시장 대비 Valuation 할증은 부담스러운 것으로 판단함. 반도체 관련 부문의 수익성 약화: 반도체 부품 부문의 BOC, COF 판가 인하 지속되며, 당분간 흑자 전환 어려울 것으로 추정함. 경기 침체에 따른 IT 업체들의 설비 투자 위축으로, 반도체 장비 부문의 마운터 판매 축소될 것으로 추정됨. 회사가 추진중인 반도체 장비 업체의 인수는 현재의 금융 환경상 단기간내 이루어질 가능성이 낮은 것으로 판단함. 카메라 모듈 부문의 우려: 디지털 카메라 부문의 분할에 따라, 카메라 모듈의 광학 기술 우위 축소될 것으로 추정함. 따라서, 기존 삼성전자의 신규 고가 제품에 대한 우선적인 개발력 유지하기 어려울 것으로 판단함. 휴대폰 산업의 수익성 약화에 따라 카메라 모듈 부문의 수익성 우려 존재함. 방산 및 특수의 수익 안정성 유지: 항공기 엔진 산업에서 출발한 동사의 기술력을 바탕으로, 군 장비 엔진 및 추진체 매출 증가 전망. 공기 압축 기술을 이용한 산업용 공기 압축기의 판매 안정 기대. 기다림 필요: 삼성테크윈 주가 상승을 위해선 1) 삼성전자와의 제휴 가능성 및 반도체 핵심 공정 업체 인수 가시화, 2) 반도체 부문의 수익 개선이 필요함. 조금 더 인내의 시간이 필요할 것으로 추정함.

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