피앤텔(054340) - 신규 모델 추가에 따른 실적 회복에 주목...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 8,100원 (하향) * 투자의견 매수는 유지하나 목표주가는 8,100원으로 하향 * 삼성전자 휴대폰 호조와 신규 모델 증가로 2분기 이후 실적 개선될 것 * 특히, 3분기에는 매출액과 영업이익 모두 전년동기대비 증가할 전망 ● 상승 여력은 낮으나, 5.8%로 추정되는 배당 수익률을 감안해 매수 유지 목표주가를 08년 EPS 1,008원에 Target PER 8배를 적용한 8,100원으로 하향한다. 동사의 주가는 12개월 Forward EPS보다 12개월 Trailing EPS에 연동되는 양상을 나타내고 있다. 주력 사업이 휴대폰 Case로 삼성전자에 납품하고 있는데, 시장의 변화에 따라 분기별로 Case 업체의 수혜의 명암이 엇갈리는 경향이 있다. 문제는 시장의 변화를 예측하기 어렵다는 것인데, 동사의 주가가 Forward EPS가 아닌 Trailing EPS와 높은 상관관계를 보이는 이유라고 판단된다. 목표주가의 상승 여력이 14.2%에 불과하나 투자의견 매수를 유지한다. 이는 1) 2분기에는 영업이익이 흑자 전환되나 영업이익과 순이익이 Consensus보다 하회할 것으로 예상되어 주가가 추가로 하락한다면 상승 여력이 확대될 가능성이 있고, 2) 이익의 감소에도 불구하고 08년에도 주당 400원의 배당을 실시할 것으로 예상되어 배당수익률이 5.8%에 달하기 때문이다.

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