디지텍시스템스(091690) - 매력적인 Valuation에 주목해야 할 시점...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 36,000원 (40,000원에서 하향) ● 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 36,000원으로 하향 조정 디지텍시스템스에 대한 투자의견 Buy를 유지한다.다만 목표주가를 기존 40,000원에서 36,000원으로 10% 하향 조정하는데, 그 이유는 네비게이션의 수요 둔화로 2분기 이후 저항막 방식의 매출액이 당사의 기대치를 하회할 것으로 예상되어, 2008년 연간 실적을 10.7% 하향 조정하였기 때문이다. 그러나 1)휴대폰을 중심으로 한 터치스크린 시장의 가파른 성장세 대한 전망과, 2)동사의 핵심 기술력을 기반으로 한 높은 매출 성장성과 수익성에 대한 전망은 여전히 유효한 것으로 판단한다. ● 휴대폰용 터치패널의 성장성은 이상 없음. 삼성전자와 LG전자 공급 물량이 빠르게 늘어날 것으로 전망 전반적인 IT 제품의 수요 둔화에도 불구하고 하반기 터치폰의 성장세는 견조할 것으로 전망된다. 그리고 지난주 애플의 3G 아이폰 출시로 인해, 국내 휴대폰 업체들의 터치폰 신모델 출시 경쟁은 더욱 가속화될 것으로 예상된다. 현재까지 삼성전자와 LG전자는 일본의 Nissha로부터 터치패널을 공급받고 있으나, 하반기 신모델을 중심으로 동사의 물량이 빠르게 늘어날 것으로 전망되는데 그 이유는, 1)삼성전자와 LG전자는 부품의 품질과 구매 비용을 관리하기 위해 두 개 이상의 공급업체를 지정하는 것이 일반적이고, 2)동사는 Nissha와 동일한 품질 대비 10% 이상의 가격 경쟁력을 가지고 있으며, 3)휴대폰의 제품 특성상 개발 납기가 촉박하고 빈번한 Customization 작업이 요구되므로, 지리적으로 근접한 국내업체가 더 유리하기 때문이다. ● 3분기부터 매출 성장세 회복 전망, 매력적인 벨류에이션에 주목해야할 시점 2분기는 전년동기와 비슷한 수준의 매출을 달성할 것으로 예상되나, 2분기 실적을 저점으로 3분기 이후에는 매출 성장세가 회복될 전망된다. 이는 동사와 전략적 제휴 관계인 Synaptics사와 지난 5월말 Mobile Capacitive 공급계약을 체결하였고, 6월 초 삼성전자 무선사업부의 공급업체 등록이 승인됨에 따라, 7월부터 휴대폰 부문의 매출이 시현될 것으로 예상되기 때문이다. 또한 2분기 실적이 시장 기대치만큼 성장하지 못한 것에 대한 실망감은 최근의 주가 약세에 충분히 반영된 것으로 보여지므로, 현재는 중장기적인 성장성의 관점에서 매력적인 Valuation에 주목해야 할 시점이라고 판단된다.

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