세아베스틸(001430) - 이익상향조정과 함께 목표주가 27,000원으로 상향...삼성증권 - 투자이견 : BUY(M) - 목표주가 : 27,000원 세아베스틸에 대해 이익상향조정으로 목표주가를 27,000원으로 상향조정하면서 BUY 투자의견 유지하는데, 이는; 첫째, 꾸준한 가격상승으로 주당순이익 상향조정 국내 특수강 봉강시장의 53%의 시장점유율을 가진 동사의 08년과 09년 주당순이익 전망치를 수요증가와 고철가격상승을 반영하여 기존 예상대비 각각 14%와 7% 상향조정하였기 때문. 이익조정의 결과, 08년 순이익은 07년대비 116% 증가하고 09년에는 가격인상효과감소에도 불구하고 단조 비중확대로 08년수준을 유지할 수 있을 것으로 보임. 08년에 특수강가격은 고철가격인상으로 매월 가격 인상이 이루어지고 있음 (최근 6월에도 톤당 8만원 인상). 한편, 2분기 영업이익은 505억원으로 1분기대비 57% 늘어날 것으로 전망. 둘째, 동사는 설비투자에 따른 특수강봉강 생산량 증가와 단조 생산 비중확대로 장기 성장성과 수익성을 확보 꾸준한 설비투자로 특수강 생산량 (단조 포함)은 07년 130만톤에서 08년 160만톤, 09년 200만톤으로 늘어나고, 단조 (잉곳 포함) 생산량도 07년과 08년 20만톤에서 09년에는 60만톤으로 늘어날 전망임. 이에 따라 단조비중이 07년 15%에서 09년에는 30%로 높아지면서 수익성 안정에 기여할 것으로 보임. 목표주가 27,000원 (기존 21,000원)은 2008년과 2009년 P/E 15배수준인데, 15배는 제조업 P/E 13배와 단조업 평균 20배를 판매량비중으로 가중평균한 것임 (일반 특수강봉강과 단조의 7:3).

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