[브리핑] 대구은행(005270) - 기업탐방: 견조한 1분기 실적 예상...우리투자증권

대구은행(005270) - 기업탐방: 견조한 1분기 실적 예상...우리투자증권

- 투자의견 : Buy 유지
- 목표주가 : 19,200원

● 예상보다 견조한 Top line 증가로 순이익 당사 예상 상회 전망

최근 영업현황을 Update 하기 위해 대구은행을 탐방 했다. 전년과 비교하여 영업환경에 큰 변화는 없는 것으로 보이나, 은행이 보수적인 성장 전략을 구사하면서 대출 증가율은 전년에 비해서 낮아질 전망이다. 대구은행은 2007년 총자산 증가율 8.8%, 대출 증가율 14.6%를 기록한 바 있는데, 이번 1분기에는 약 3% 내외 (전년 말 대비, 대구은행 연간 목표는 12% 증가)의 대출 증가율을 기록한 것으로 추정된다. 그러나 낮은 외형 성장에도 불구하고 Top line은 이자부문과 비이자부문 모두 호조를 보인 것으로 추정되는데, 양호한 Top line 성장에 힘입어 순이익도 당사 예상치 632억원을 큰 폭 상회할 가능성이 높아 보인다.

● 핵심 경영지표인 순이자마진과 연체비율 등은 전분기대비 다소 악화된 것으로 추정되나 예상 수준

한편 핵심경영지표인 순이자마진과 연체비율 등은 전분기대비 다소 악화된 것으로 추정된다. 순이자마진은 하락폭이 당사 예상치인 0.07%p 내외일 것으로 보인다. 한편 연체비율은 전분기대비 상승한 것으로 추정되는데, 계절적 요인이 크게 작용한 것으로 보인다. 대구 경북 지역에 미분양이 많다는 점에 우려가 있지만, 실제로 PF나 건설업종에서 부실화 징후는 나타나지 않고 있다.

● 안정적 실적이 강점. Buy 유지

전년에 대구은행은 적정한 성장(총자산 증가율 8.8%) 전략을 구사하여 순이자마진을 은행중 상대적으로 잘 관리했다. 비록 이번 1분기에 순이자마진이 하락했지만 이는 계절적 요인으로 보이며, 전년의 안정적 영업 기조가 2008년에도 이어질 전망이다. 따라서 전년에 이어 2008년에도 대구은행의 견조한 수익성은 그대로 유지될 것으로 전망하며(2007년 ROE 20.6%, 2008년 당사 예상 17.9%), 대구은행에 대한 Buy 투자의견과 목표주가 19,200원을 유지한다.