[브리핑] 온미디어(045710) - 벽장 속의 괴물은 언제 나올까?...유진투자증권

온미디어(045710) - 벽장 속의 괴물은 언제 나올까?...유진투자증권

- 투자의견 : BUY 1(Initiation)
- 목표주가 : 6,400원

● Investment Point

1. 투자 요인
1) ARPU 증가 및 수신료 배분율 증가 기대
2) CATV 광고 시장 성장
3) 뉴미디어 (IPTV) 등장으로 컨텐츠 가치 증가
4) PP 및 SO의 M&A 가능성

2. 위험 요인
1) 경쟁사 대비 둔화되고 있는 시청률
2) 가격 폭등하고 있는 컨텐츠 마켓
3) 늘어나는 자체 제작으로 인한 비용 부담
4) 역량 취약한 온라인 사업 진출
5) 한미 FTA로 전세계적 경쟁 노출

3. 위험 요인에 대한 막연한 우려가 과도하게 지배 중
- 현재는 위험 요인(벽장 속 괴물)에 대한 막연한 우려가 과도하게 지배하는 국면.
- 위험 요인이 사업에 부정적인 것은 분명하지만 이면에는 기회의 측면도 있음.
- 방송사업은 자본력만으로 가능한 사업이 아님: 동사는 13년의 사업경험 보유.