[정유] 경질유 여전히 강세, 단순정제마진 완만한 회복 진행중...현대증권 - 투자의견 : Overweight(유지) 국제유가 초강세 지속: 2월 중 후반 들어서도 1) OPEC의 감산 가능성 2) 달러화 약세 및 금리 인하 가능성에 따른 원유시장으로의 투기자금 유입 3) 나이지리아, 이라크 등에서의 지정학적 리스크에 따른 석유시장 공급 차질 우려 등으로 WTI 국제유가는 한 때 배럴 당 100달러를 상회하는 초강세가 지속되었음. 벙커C유 스프레드 추가하락 제한적. 휘발유 등 경질유 스프레드 여전히 양호: 연초 이후 지속적인 약세를 보여 오던 벙커C유 스프레드는 배럴 당 -16달러~-17달러 수준에서 하방 경직성을 보이고 있는 반면 휘발유, 등유, 경유 등 경질유분의 스프레드는 여전히 강세를 보임으로써 연초 이후 (-)를 기록해 왔던 단순정제마진은 2월 중순 이후 (+)전환을 시도하고 있는 상황임. 회복 속도 더디나 최악의 상황 벗어난 듯: 유일하게 수요가 감소하는 유종인 벙커C유 마진은 구조적 약세가 불가피해 보임. 다만 중국내 석탄가격 상승, 중질유분해 마진 초 강세 등으로 중국의 벙커C유 수요가 확대될 가능성이 큰 만큼 벙커C유 마진의 추가하락 가능성은 크지 않아 보임. 반면 경질유의 양호한 마진은 지속됨으로써 2008년 정제마진은 2007년대비 소폭 하락하나 여전히 양호할 것으로 전망됨. 고도화설비의 모멘텀이 유효한 GS(078930,BUY)와 SK에너지(096770,BUY)에 대한 BUY의견을 유지함.

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