[브리핑] 삼성테크윈(012450) - 성장성을 발판으로 한 Re-rating 지속될 전망...우리투자증권

삼성테크윈(012450) - 성장성을 발판으로 한 Re-rating 지속될 전망...우리투자증권

- 투자의견 : Buy
- 목표주가 : 57,000원

● 투자의견 Buy 유지, 목표주가 57,000원으로 상향

동사에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 기존 46,000원에서 57,000원으로 상향 조정한다. 신규 목표주가 57,000원은 잔여이익모델을 통해 산정되었으며, 2007년과 2008년 추정 EPS 3,010원, 4,204원 대비 각각 19.3배, 13.8배 수준이다. 5월 28일 종가 49,500원은 2007년 추정 EPS 대비 16.4배 수준으로 여타 IT Hardware 종목들 대비 높은 수준의 주가지표를 보이고 있지만, 향후 3년간 동사의 EPS 예상 성장률 36.5%를 감안할 때는 여전히 저평가된 수준으로 파악된다(2007년 기준 PEG 0.45배에 불과).

● 중장기적으로 광디지털 부문의 성장이 지속되는 가운데 방산 부문 주도의 또 한 차례의 Re-rating이 이루어질 전망

최근 동사 주가 급등에도 불구 투자 의견 Buy를 유지하는 사업 부문별 이유는

1) 동사의 디카 사업 부문은 지속적인 시장 점유율 확대와 수익성 개선을 시현할 것으로 예상되고,

2) 폰 카메라 모듈 사업 부문의 경우에는 고화소 모듈 비중의 확대, Auto focus 및 3배 줌 장착 모델 출시와 고객 기반 확대 등으로 출하량 증가와 매출 성장이 이어질 전망이다.

3) 반도체 부품의 경우 2분기 가동률의 점진적인 상승으로 영업 적자 탈피가 예상되고,

4) 반도체 시스템 부문의 경우 2분기부터 고속기가 출시되면서 2분기에는 100% 이상의 전분기 대비 매출 성장을 시현할 전망이다.

5) 특수 부문의 경우 3분기 중에 그간 지연되어 왔던 해외 수출건이 성사될 가능성이 높은 것으로 추산된다. 특히, 5월 28일 체결한 4개 공기업과 체결한 사회안전로롯 개발 관련 MOU로 인해 2008년 이후의 동 부문 성장 엔진이 확보된 것으로 분석된다.

6) 마지막으로 방산 부문의 장기 전망 관련 전세계 방위비 지출 10위 국가인 대한민국의 자주 국방 의지를 감안할 시 향후 동사 주가의 한 단계 upgrade는 방산 부문이 견인할 가능성이 높은 것으로 판단된다.