삼성증권(016360) - FY06 4Q 실적 Review : 수익구조 고도화의 진전...삼성증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 63,000원 * FY06 4Q 순이익은 전반적인 수수료수익의 증대와 비경상 손실 축소에 힘입어, 3Q 대비 98.8% 증가 * 주식형 펀드 및 ELS 판매 등 고수익 상품의 판매 증가가 두드러지며, 수익구조 고도화의 진전을 엿볼 수 있음 * 펀드판매의 수익비중을 감안시 최근 제기되는 펀드판매수수료 하락에 따른 수익성 악화 우려는 기우임 * FY07 1Q에는 ‘지급결제 기능’의 허용 여부가 동사의 주가흐름에 차별적인 영향을 가져올 것으로 예상 * 투자의견 매수, 목표주가 63,000원 유지 일평균거래대금이 6조원을 상회하는 Core fundamental의 견조한 개선 추세와 자통법의 입법 본격화에 따른 모멘텀 기대 등은 펀드수수료 하락에 대한 우려를 충분히 상쇄할 수 있으리라 판단되며, 증권업에 대한 긍정적 주가흐름을 기대하는 배경이다.

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