외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ D램 - 맥쿼리 - D램 관련주들의 주가가 무시하기엔 너무 싼 수준이며, 단기적인 D램 가격 안정이 주가 모멘텀으로 작용할 전망 - 현재 PC당 D램 가격 비중이 5.2% 수준으로 낮아져 지난 3년 평균(5.8%)을 밑도는 한편 역사적 평균치(4.9%)에 근접 - 과거 경험상 가격 비중 하락으로 PC당 D램 예산이 단기적으로 반등할 수 있으며, 이는 2분기 중후반 D램 수요가 늘어날 수 있음을 의미 - IT 패널 가격이 최근 바닥을 벗어나고 있어 PC 업체들이 부담을 느낄 수 있지만 D램 예산에 크게 하방 압력으로 작용하진 않을 전망 - 패널가 상승폭이 적고 CPU 가격도 크게 떨어질 것으로 예상되기 때문 - D램 업체들의 공격적인 생산계획 등을 감안할 때 가격이 단기내 반등할 것이라고 전망하긴 이르지만 적어도 가격 하락 속도는 크게 둔화될 전망 - D램가 안정이 업황 회복의 이른 시그널로 받아들여질 수 있으며, 메모리 반도체주들은 과거 메모리 가격이 바닥에 닿기 전부터 달리는 경향이 있음 - 삼성전자와 하이닉스에 대해 시장상회 의견을 유지. ▶ 삼성SDI(00640) - 맥쿼리 : 투자의견 중립 - 상반기 영업 부진이 예상됨 - 1분기 전사업부문이 부진을 나타내면서 영업적자를 기록할 것으로 관측 - PDP와 CRT는 LCD와의 경쟁이 한층 더 심해질 것으로 예상되고, 배터리와 모바일 디스플레이 사업도 삼성전자의 휴대폰 사업 전략 변경 등으로 타격 - 2분기 실적은 상대적으로 개선될 전망이나 여전히 적자에 머무를 것으로 예상 - 실적이나 주가를 이끌만한 촉매가 부족 - 지난해 2분기엔 주가 6만원선이 지지선 역할을 했지만 투자심리가 약해져 있다는 점에서 올해는 지지선이 아닌 새로운 저항선으로 작용할 가능성 ▶ 삼성엔지니어링(028050) - 씨티그룹 : 투자의견 매수, TP 65,000 -> 74,000원 - 사우디와 태국의 석유화학 플랜트 투자 확대가 지속되고 있다는 점 등에서 업황의 상승 사이클이 2012년까지 지속될 것으로 예상 - 특히 중동 지역의 플랜트 확대에 삼성엔지니어링이 가장 큰 수혜를 입을 것으로 판단 - 뛰어난 건설 능력과 다양한 경험 등을 배경으로 추가 수주도 가능해 보이며 내년과 2009년 신규 수주 전망을 상향 조정 ▶ POSCO(005490) - 노무라 : 투자의견 강력매수 -> 매수, TP 460,000원 - 추가 상승이 가능해 보이나 최근 주가 강세를 반영해 투자의견을 하향조정 - 1분기 매출과 영업이익 전망치를 각각 5조5610억원과 1조1910억원으로 제시 - 순익도 8900억원으로 전년 동기 대비 30% 이상 늘어날 것으로 예상 - 2분기엔 매출이 소폭 줄어들 수 있지만 물량 증가와 비용 절감 효과가 이익 및 마진 성장을 뒷받침할 전망 - 올해 제품가격과 마진이 계속 상승할 것으로 예상되는 등 업황 펀더멘털이 견조해 주가는 추가 상승할 수 있을 것 - 밸류에이션도 아직 매력적이며, 인도 공장은 조금 지연되는 것일뿐 큰 그림은 여전히 유지.

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