LS산전(010120) - 추가적인 이익 개선 예상...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 42,300원 동사의 3분기 실적은 주력부문의 성장으로 매출과 영업이익 모두 시장 기대치에 부합하는 수준을 기록했음. 주력사업인 전력기기 및 시스템의 견조한 성장세가 이어져 추가적인 이익 개선이 예상되어 투자의견 BUY와 적정주가 42,300원을 유지함. 동사는 주력사업인 전력기기 및 시스템 부문의 성장 둔화(+4.4%, YoY)에도 불구하고 동가격 상승에 따른 금속가공부문의 매출 급증(+53%, YoY)으로 전체 매출은 전년대비 15.3% 증가한 2,962억원을 기록. 영업이익은 전년대비 0.5% 감소한 388억원을 기록하여 영업이익률이 작년 3분기의 15.2%에서 13.1%로 낮아졌는데 이는 전력기기 및 자동화기기 부문에서 저가 수주분이 동분기에 매출 반영된데다 저마진의 금속가공부문의 매출이 급신장했기 때문. 이 밖에 RFID 등 신규사업은 매출이 25억원으로 늘어나 금년 매출은 100억원에 도달할 전망. 3분기 매출과 영업이익은 당사 예상치와 유사한 수준. 따라서 신도시건설 및 기업 설비투자 확대로 동사의 2006년과 2007년 실적 개선이 시현될 것이라는 기존 시각과 수익 예상치를 유지함. 투자의견은 BUY와 적정주가 42,300원을 유지함. 2006년과 2007년 예상 PER이 시장평균에 비해 각각 27%, 25% 할인되어 있는 등 여전히 가격메리트가 높고 꾸준한 이익신장세와 신규사업의 성장속도가 빠르다는 점을 감안하면 주가는 완만한 상승 기조가 예상됨. 동사 주가는 지난 1개월 동안 1.7% 상승하여 시장평균 정도의 수익률을 기록했음.

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