대한항공(003490) - 유가 하락이 가시화되는 시점까지 보수적인 투자 바람직...현대증권
- 투자의견 : BUY(유지)
2분기 실적이 시장의 기대치를 하회하였으며 제트유가 강세가 지속되어 3분기 실적 기대치도 낮아질 전망. 유가 하락이 가시화되는 시점까지 보수적인 투자가 바람직
대한항공의 2분기 국제선여객은 전년대비 14.2%, 화물은 전년대비 4.5% 증가하여 매출액은 전년대비 8.7% 증가한 1조 9,352억원이었음. 영업이익은 연료비와 임차료가 전년대비 20.3%, 19.4% 증가하여 전년대비 10.6% 감소한 690억원이었으나 순외화환산이익이 534억원 발생하여 경상이익은 522억원으로 전년동기 (경상손실 35억원) 대비 큰 폭으로 개선
임차료 증가가 예상을 상회하여 대한항공의 2분기 영업이익은 당사 예상 (750억원)을 8% 하회하였으며 시장의 기대치 (880억원)를 22% 하회. 유가 강세와 정비비 감소 폭이 둔화되면서 3분기에도 당사와 시장의 전망치가 2분기에 이어 하향 조정될 전망. 따라서 이익과 주가에 가장 큰 영향을 미치는 제트유가의 하락이 가시화되는 시점까지 보수적 접근이 바람직
유가 강세로 최근 1개월간 대한항공의 주가는 KOSPI 대비 11.4%p 초과 하락하였으며 지난 3개월간 KOSPI 대비 12.7%p 초과 하락. 아시아 주요 항공사의 주가도 지난 3개월간 시장대비 부진하였음 (Japan Airlines -22.8%p, THAI Int’l Airline -6.1%p, Singapore Airlines -3.2%p, Cathay Pacific Airways +1.8%p)
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