[브리핑] 우리이티아이(082850) - 분기 사상 최대 영업이익 달성 전망...현대증권

우리이티아이(082850) - 분기 사상 최대 영업이익 달성 전망...현대증권

- 투자의견 : BUY(유지)
- 적정주가 : 14,000원

우리이티아이의 2분기 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 96.5%, 68.2% 증가 (전분기 대비 9.9%, 25.3% 증가)한 341억원, 69억원 (영업이익률 20.3%)로 추정되어, 영업이익은 시장 컨센서스 및 당사의 기존 예상치를 각각 23.5%, 11.0% 상회할 전망.

분기 사상 최대 영업이익 달성 전망: 우리이티아이의 2분기 매출액과 영업이익은 전분기 대비 9.9%, 25.3% 증가한 341억원, 69억원 (영업이익률 20.3%)로 추정되어 영업이익은 시장 컨센서스와 당사의 기존 예상치를 각각 23.5%, 11.0% 상회할 전망. 이는 1) 평균판매단가가 높은 대형 TV용 CCFL 매출비중이 확대되고, 2) LG필립스LCD (LPL: 034220, BUY)내의 시장점유율도 동시에 상승했기 때문.

42인치 TV용 CCFL 출하증가 및 시장점유율 상승이 주 요인: 2분기 영업실적 호전은 1) 32인치, 37인치 TV용 CCFL 대비 평균판매단가가 약 20∼25% 높은 42인치 TV용 CCFL 매출비중이 확대되고, 2) LPL로의 TV용 CCFL 출하증가로 시장점유율 (2006년 2분기 현재, 시장점유율 35%)이 전분기 대비 상승 추세가 지속되었기 때문.

하반기에도 이익 모멘텀 지속: 하반기에도 동사는 LPL의 42인치 TV용 패널 수요증가에 따른 대형 CCFL의 출하급증으로 이익 모멘텀은 지속될 전망. 따라서 3분기 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 70.2%, 105.0% 증가 (전분기 대비 15.4%, 19.9% 증가)한 393억원, 83억원 (영업이익률 21.1%)으로 추정됨.

2006년 예상실적 기준, PER 5.5배 기록: 당사는 예상을 상회할 것으로 전망되는 우리이티아이의 2분기 실적과 LPL 감산에 따른 영향을 반영해 우리이티아이의 이익추정을 미세 조정하였음. 현재 동사 주가는 2006년과 2007년 예상 실적 기준, PER 5.5배, PER 3.5배로 시장대비 각각 50.0%, 61.8% 할인 거래되어 valuation 매력은 높은 상태.

주가 바닥 탈피 임박: TFT-LCD 산업이 2분기에 바닥을 쳤다는 점과 하반기에도 동사의 고 수익구조 지속 전망 등은 현재 낮은 valuation을 기록하고 있는 우리이티아이 주가의 바닥 탈피가 임박했다는 것으로 해석할 수 있음. 따라서 동사 주가는 7월 말로 예정된 2분기 실적 발표 후, 한 단계 레벨 업이 가능할 것으로 기대되어 투자의견 BUY와 적정주가 14,000원을 유지함. 적정주가는 2006년 예상 실적에 PER 8.6배를 적용