[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 한국경제 - 도이치뱅크 (스티브 마빈)
- 4월 산업생산이 전년대비 9.8% 증가율로 3월대비 둔화된 가운데 재고지표들이 일제히 올라 앞으로의 생산 압박을 시사
- 명목 소매매출이 5.4% 증가하며 견조함을 보여주었으나 소비심리나 고용시장 혹은 임금증가율은 소비 약세 가능성을 암시
- 특히 기술기업이나 조선업체들에 치우진 기계주문은 해외시장에 대한 지나친 노출과 함께 한국 경제의 불건전한 체질을 보여주는 것
- 또한 3개월째 부진을 면치 못하고 있는 경기선행지수내 주요 항목들이 상당이 악화됨
- 현재의 경제성장 기대치가 충족되지 못할 수 있음을 나타내주고 있음

◎ 은행 - 씨티그룹
- 부동산 가격 하락이 투자심리에 부정적일 수 있으나 은행들의 이익에 미치는 영향은 제한적
- 지난 5년간 부동산 가격이 평균 40% 정도 상승했으나 특정 지역을 제외한 대부분의 지역에서는 비교적 안정적인 가격 수준을 유지
- 최근 부동산 가격 하락에 대한 우려가 고조되고 있는 가운데 모기지론에 대한 정부의 규제 강화로 은행들의 LTV 비율은 상대적으로 낮은 52% 수준을 기록
- 특히 LTV 비율이 높은 대출의 비중이 미미하고 강남 지역의 모기지론 비중도 17% 정도라면서 부동산 가격이 하락하더라도 이익에 미치는 영향은 적을 것으로 추정
- 최근 주가 조정은 매수 기회를 제공...밸류에이션과 이익 가시성이 양호한 종목에 주목
- 기업은행과 부산은행, 대구은행, 하나금융지주에 대해 매수 의견을 제시.
- 신한지주와 우리금융에 대해서는 보유 의견 제시.

◎ 아시아증시 - 골드만삭스
- 여름철 아시아 증시에 대해 고르지 못한 장세가 나타날 것으로 전망
- 5월 급락의 원인이었던 거시 변수-인플레,성장,금리-에 대한 투자자들의 관심이 이어지면서 여름철 증시도 변동성을 탈 것
- 주요 중앙은행들은 발표되는 데이타에 의존하면서 투자 신뢰도는 상처를 입을 수 있으며 변덕스런 장세가 계속될 것으로 예상
- 그러나 밸류에이션이나 건전한 펀더멘탈을 볼 때 아시아의 장기 투자 케이스는 긍정적
- 가을로 가면서 시장의 견인력이 살아날 것으로 관측

◎ 이동통신 - 메릴린치
- 이동통신 3개 업체에 대한 투자의견을 매수로 유지
- 이동통신업체들이 2분기에도 안정적인 실적을 기록하면서 시장수익률을 지속적으로 상회할 것으로 기대
- SK텔레콤의 목표가는 27만5000원, KTF는 3만8000원, LG텔레콤은 1만5500원을 제시.

▶ 삼성전자(005930) - 노무라 : 투자의견 매수, TP 750,000원
- 삼성전자가 메모리 산업내 수급 밸런스가 여전히 공급 업체들에 우호적인 상황이며 하반기 가격도 견조한 수준을 유지할 것
- 신규 업체의 진출 등으로 낸드 부문 경쟁이 심화될 것으로 전망되나 시장 지배력 강화에 자신감을 보유
- 하반기 실적 개선이 내년까지 이어질 것으로 기대
- 어닝 사이클 상승을 대비해 최근 주가 조정을 매수 기회로 활용할 것을 권고

▶ 하나마이크론(067310) - 노무라 : 투자의견 매수, TP 9,900원
- 패키징 사업 성장의 주요 수혜주가 될 것으로 기대
- 2분기 매출과 영업이익이 각각 391억원과 31억원으로 대폭 증가할 것으로 전망...실적이 이러한 추정치를 충족시켜 나가고 있다고 평가.
- 메모리 및 BGA 패키징 수주 강세로 1분기 평균 70%였던 수율이 6월에는 80% 이상으로 향상될 수 있을 전망
- 회사측은 DDR2의 강한 수주 증가 추세가 연말까지 지속될 것으로 기대하고 있으며 BGA 생산 능력도 대폭 확대할 계획

▶ 엔씨소프트(036570) - UBS : 투자의견 매수, TP 92,000원
- 변동성이 지속될 것으로 예상
- 자사주 매입이 단기적으로 주가에 긍정적일 수 있으나 스톡옵션 부여는 실적에 추가적인 부담을 더할 수 있어 전체적으로 중립적.

▶ 롯데쇼핑(023530) - UBS : 투자의견 중립, TP 447,000원
- 지난해 하반기 높은 기저 효과로 내수 경기 성장세가 다소 완화될 것으로 판단
- 그러나 회사측은 할인점의 경우 가격 경쟁력과 벙어적인 제품 믹스로 성장세가 둔화되지 않을 것으로 판단
- 하반기 소비 전망에 대한 불투명성 등을 고려해 목표가 유지.

▶ SK(003600) - 크레디스위스 : 투자의견 시장상회, TP 78,500원
- 페루의 석유개발사업 관련 리스크 등이 최근 주가 약세의 원인
- 그러나 이러한 우려에도 불구하고 수요가 크게 줄어들지 않는 한 주요 사업 부문의 하락 가능성은 제한적
- 최근 마진 강세 등을 감안할 때 하반기 전망이 다소 신중하기는 하나 큰 폭의 조정은 없을 것
- 지속적인 구조조정 스토리가 투자자산에 대한 과도한 할인율을 줄여줄 수 있을 것으로 전망.