GS건설(006360) - 방어적 포트폴리오구성에 적합한 대표적 우량건설주...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 57,500원 ● 건설주의 모멘텀이 약화될 때마다 진가를 발휘 : 방어적 포트폴리오에 적합한 대표건설주로 펀더멘털의 강점과 양호한 배당정책을 고려할 때 6개월 이상 중장기투자가 적합한 우량주로 판단. 당사의 top-pick 건설주로 BUY(M) 투자의견과 목표주가 57,500원 유지. 목표주가 도달시 valuation은 P/E 10.6배, P/B 1.7배, EV/EBITDA 7.0배이며, 시가총액은 2조 9,325억원. ● 풍부한 관계사공사와 포트폴리오 안정을 통해 건설경기 회복 지연에 대응 : 동사의 투자강점은 ① 다양한 포트폴리오 (관계사·해외플랜트·국내외 개발사업·T/K공사)로 주택경기부침에 뛰어난 대응능력. ② 브랜드인지도 상승과 수준 높은 A/S로 주택구매자의 충성도 향상. ③ 토목사업에 대한 기술집약도가 높아져 점진적인 영업이익률 증가 가능. ④ 우량한 재무구조를 바탕으로 투자사업 (자체사업·SOC) 확대. ⑤ 안정적인 배당정책 (2006E 배당수익률 3.3%)으로 장기투자에 적합. ● 2006~2007년 EPS 각각 2%, 3% 상향조정 : GS건설의 2006년 경영계획은 보수적 가정을 고려할 때 초과달성될 가능성이 있음. 동사의 성장동력은 해외사업, 도심개발, 환경·플랜트 특화영역으로 요약. 매출원가율의 안정기조가 확실하고, 우발비용의 최소화로 경상이익의 증가가 예견되고 있다는 점을 반영해 2006~2007년 EPS를 각각 2%, 3% 상향조정. 성장동력 확충을 위해 2005년부터 본격적으로 진행중인 해외사업은 리스크에 대한 철저한 대비로 긍정적 수익기조가 지속될 전망 (① 15% 비중유지전략, ② 다중통화계약 및 수출보험공사를 통한 환햇지전략, ③ 지역적인 수주집중을 통한 카피프로젝트 수행, ④ 견적능력 향상으로 해외원가율 안정, ⑤ 개발사업 참여로 수익극대화전략). ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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