변동성 확대에 대비하는 포트폴리오 유지...우리투자증권 ● 2월 월간 Range 1,280~1,400p : 안정세 회복, 그러나 리스크 헷지도 병행 당사는 이미 두 차례(2005.12.16, 2006.1.12)에 걸친 포트폴리오 조절을 통해서 원/달러 환율 하락 및 미국경기 둔화 우려, 중. 소형주 과열 등 주식시장의 리스크 요인에 대비해 왔다. 이에 따라 당사의 모델 포트폴리오는 환율 변동 헷지 및 중. 소형주 비중 축소, 그리고 포트폴리오 베타 축소 등을 통해 시장의 하락에 대해 어느 정도 방어력을 갖추었다고 판단된다. 2월 증시에서도 지수 흐름은 중립적인 관점에서 접근하되, 보유 종목에 대한 수익률 및 리스크 관리를 유지한다는 측면에서 1월에 설정된 포트폴리오를 유지한다. 주식시장이 높아진 밸류에이션 부담 및 환율, 유가 등의 리스크 요인을 인식하기 시작했다는 점에서 2월 KOSPI 월간 Range 상단 또한 1,400선 부근에서 제한될 것으로 보인다. 새로운 상승 모멘텀이나 리스크 감소 요인이 발생한다면 이를 한,두 차례 돌파할 수도 있겠지만, 최근의 대내외적인 환경과 시기적인 특성 등을 감안할 때 안착은 쉽지 않아 보인다. 모델 포트폴리오는 시장 방어적인 스타일을 갖춘 종목 중 상대적인 밸류에이션 및 배당성향 등을 고려하여 업종내에서의 종목 교체로 한정했다. 스타일 포트폴리오 측면에서는 Beta 계수가 높은 공격형 보다는 “안정형’ 중심의 투자배분이 바람직해 보인다. ● 2월 Market Theme 2월에 예상되는 주요한 Theme은 다음과 같다. ① 자금시장 Flow : 자금 순환고리, 일단 중립수준에 진입 ② FOMC 금리 결정과 원/달러 환율 : 환율 변동성에 주목 ③ 2006년 정부정책 : 세수 확보를 통한 경기부양이 중심 ④ 이익모멘텀 : 금융, 내수주 중심의 모멘텀 확장 지속 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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