한섬(020000) - 당사 추정치와 근접한 2005년 잠정 매출 발표 ...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 21,000원 ● 목표주가 21,000원, 투자의견 Buy 유지 한섬의 목표주가 21,000원과 투자의견 Buy를 그대로 유지한다. 목표주가는 잔여이익모델 (RIM: Residual Income Model)로 산출되었다. RIM을 위한 가정으로 Market risk premium 6.0%, Risk free rate 4.5%, 베타 0.7을 사용하였으며, 이로써 산출된 COE 8.7%를 적용하였다. ● 2005년 매출은 기대치 수준. 브랜드별 양호한 성장 기록 1월 24일 한섬이 2005년 브랜드별 매출액 및 2006년 매출 전망을 공시하였다. 2005년 잠정 매출이 3,345억원으로 공시되었는데, VAT를 제외한 회계상 매출은 3,041억원(+16.9% y-y)으로 당사 추정치인 3,003억원과 비슷한 수치이다. MINE을 제외한 전 브랜드가 두 자릿수 성장을 하여 당사 기대치에 부합하는 양호한 실적을 보였다. TIME은 매출 881억원으로 전년동기대비 20.7% 증가하여 전 브랜드 중 가장 높은 성장률을 기록했다. 뒤이어 SJSJ가 19% 성장률로 411억원의 매출을 기록하였으며, SYSTEM과 TIME HOMME은 각각 11.6% 성장하여 각각 752억원과 225억원의 매출을 기록하였다. 한섬 브랜드 중 가장 낮은 성장률을 보여준 MINE은 9.4% 증가하여 매출 584억원을 기록하였다. 한편 동사는 2006년 매출을 3,276억원(+7.7% y-y)으로 전망했는데 (VAT포함 3,604억원), 이 역시 당사 추정치 3,297억원과 유사한 수준이다. ● 2005년 및 2006년 실적 추정 그대로 유지 당사는 금번 발표된 잠정 매출이 당사의 전망치와 유사한 수준이므로 동사의 2005년 및 2006년 실적 추정을 그대로 유지한다. 한편 세부적인 실적이 발표되는 2월에 실적 추정치 변경을 고려할 수도 있다. 현재 당사의 2005년 외형과 영업이익 추정치는 각각 3,003억원(+15.5% y-y)과 506억원(+0.6% y-y)이며, 2006년 외형과 영업이익은 각각 3,297억원(+9.8% y-y)과 633억원(+25.0% y-y)으로 예상된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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