한국단자(025540) 경인방송 사업권 인수 가능성...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) - 목표주가 : 27,400원 ● 경인지역 방송 사업권 획득 가능성 : 한국단자 주가는 지난 5일간 33.5% 상승. 여기에는 경인지역 방송 사업권 획득에 대한 기대가 많이 반영된 것으로 보임. 이 사업권은 경기도 남부, 북부, 인천에서 지상파, 그리고 서울 등 기타 전국지역에서 케이블 TV 서비스를 포함. 최종 사업자는 1월 24일 결정. ● 인수 성공시 주가 상승 여력은 3,500원 정도 : 현재 경인지역에서 지상파를 쏠 수 있는 곳은 KBS, MBC, SBS 뿐. 이 방송사의 시청률을 5%로 가정할 때 연간 매출액은 SBS의 1/6수준인 1,000억원 정도. SBS의 기업가치 (시가총액 + 순차입금)는 1.5조원. 한편 2006년 매출액은 5,900억원 근방으로 추정. 즉 매출액 대비 기업가치는 2.54배. 이를 신규 방송사업에 적용하면 기업가치는 2,540억원. 그런데 한국단자를 포함한 컨소시엄은 1,150억원 정도 투입할 예정. 그렇다면 1,390억원의 기업가치 증가분이 발생. 이 가운데 한국단자의 지분률 26% 만큼 계산해 보면 361억원 (주당 3,500원). 만일 한국단자가 이 사업권 인수에 성공할 경우 우리 목표주가는 최소한 3,500원이 더해진 27,400원으로 상향. 그러나 최근의 주가상승세가 이러한 주가상승여력을 상당부분 반영. ● 경인방송보다는 경쟁력 강화에 주목 : 주요 제품인 connector의 수요가 구조적으로 증가하고 있고, 세계 최고수준의 경쟁력 보유. 2008년 일본 Yazaki와의 기술계약이 만료되면 고객다변화 본격화. 특히 주원료인 동(copper)가격이 하락반전할 경우 수익성 급격 호전. 즉 수익성 및 주가의 하방경직성이 있는 상태에서 가능성있는 주가상승 촉매제는 여럿 있는 상황. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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