외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 한국증시 - 모건스텐리 : 아시아에서 2년 연속 사랑받을 증시 - 미국과 일본이 선호되는 반면 유럽에 대해 미지근한 평가가 내려지듯 아시아 증시도 국가별 선호도가 혼조세 - 내년 아시아 증시중 사랑받을 곳은 한국-대만-홍콩-태국으로 나타난 반면 신중해야할 곳은 호주-중국-인도-말 레이시아 - 이는 1년전 선호 증시로 추천됐던 한국-호주 가운데 호주가 탈락, 한국이 유일하게 2년 연속 선호증시로 자리 매김 - 추천종목의 경우 IT업종과 일부 금융주로 나타난 가운데 한국물로 삼성전기가 포함 ◎ 조선업 - CSFB - 최근 현대미포조선과 대우조선해양이 잇따라 고가에 PC선과 자동차 운반선을 수주하는 등 향후에도 지속적으 로 시장의 우려를 해소해나갈 것으로 기대 - 대우조선해양은 그 동안 경쟁업체들에 비해 수익률이 큰 폭으로 뒤쳐졌다는 점에서 향후 양호한 주가 움직임 을 나타낼 것으로 예상...뛰어난 수익성이 시장내 입지도 한층 더 강화시켜줄 것으로 기대. - 현대미포조선 역시 경쟁사 대비 강한 성장성에도 불구하고 밸류에이션이 저평가 - 업종 투자의견 비중확대와 양사에 대한 시장상회 의견을 유지 ◎ 엔-원 환율 - CSFB - 엔-원 환율이 추가 하락할 수 있어 매도 포지션 구축을 추천 - 엔-원 적정가치 9.03을 기준으로 한국의 원화가치가 약 5% 가량 고평가된 것으로 보여지나 다른 통화보다 원 화가 저평가되어 있는 점을 감안 - 한국의 대외수지 펀더멘탈 여건이 엔화대비 고평가 수준을 어느정도 가능하게 해줄 수 있다고 진단한 가운데 엔-원 환율을 올려줄 당국의 막대한 개입도 여의치 않은 상황 - 따라서 앞으로 3개월내 현재 8.55수준인 엔-원 환율이 8.4로 떨어지고 6개월을 기준으로 8.3까지 더 내려갈 수 있다고 관측 ◎ 손해보험 - 모건스탠리 - 한국 손해보험업종에 대해 '매력적' 평가를 내리고 삼성화재와 현대해상을 선호주로 추천 - 손해보험업계의 성장성이 구조적 잠재력을 지니고 있는 가운데 장기적으로 우호적 인구통계학적 변수에 기댄 민간건강보험 수요 증가가 긍정적 - 장기 상품에 의한 수익품질 향상과 견고한 수익성및 자동차보험 영향력 축소 등도 투자포인트 - 금리상승시 자산만기보다 부채 듀레이션을 연장시켜 보험회사 입장에서도 좋은 변수 - 최선호주를 삼성화재와 현대해상으로 추천하고 각 비중확대속 목표주가는 13만5000원과 1만3000원 - LG화재도 비중확대와 목표주가 1만7000원을, 동부화재는 목표주가 1만8000원으로 시장비중을 제시. ▶ 한국전력(015760) * 씨티그룹이 : 투자의견 매도 - 전기요금이 5년 만에 인상된 점은 긍정적이나 전체적인 그림에는 변화가 없음 - 전기요금 인상 효과를 반영해 내년과 2007년 실적 전망을 각각 10%와 7% 상향 조정. - 설비 및 해외투자 등은 여전히 우려 요인이며 긍정적인 뉴스들이 차익 실현의 기회를 제공해줄 것 * CSFB : 투자의견 시장하회 - 요금 인상을 반영해 한국전력의 내년 실적 전망을 14.4% 상향 조정 - 전기요금 인상이 놀라운 소식이기는 하나 전기요금 산정 시스템이나 북한에의 송전 가능성 등 펀더멘털 관련 이슈와 오버행 이슈 등이 여전히 WKSWHS * 골드만삭스 : 투자의견 시장상회 - 한국 포트폴리오(STAAG)내 매도 대상종목이었던 한국전력을 투자의견 상향을 반영해 제외 - 전기요금 인상 등 효과를 감안해 한전에 대한 투자의견을 시장상회로 상향 - 내년 석탄가격 인하와 원달러 강세라는 추가적 재료도 대기중 ▶ SK(003600) - CSFB : 투자의견 시장상회, TP 66,000원 - 공정거래위원회가 SK의 인천정유 합병을 승인한 것은 시장 예상보다 빠름 - 최근 수요 개선에도 불구하고 예년보다 따뜻한 날씨로 정유 마진 추세 다소 우려 - 그러나 현 상태의 낮은 마진이 그대로 유지되지는 않을 것 ▶ 하이닉스(000660) - BNP파리바 : 투자의견 매수, TP 40,000원 - ST마이크로가 산디스크와의 특허 분쟁에서 승소한 것은 에 긍정적 - 이번 승소 결과로 향후 로열티 협상에서 하이닉스가 보다 나은 입지를 확보할 수 있는 기반 마련 - 로열티 관련 우려가 완화되고 낸드 플래시 사업의 가시성이 한층 개선 ▶ 신세계(004170) - 씨티그룹글로벌마켓 : 투자의견 매수, TP 450,000원 - 11월 실적이 기대에 미치지 못했으나 12월에는 계절적 강세 기대 - 11월 영업이익 마진이 예상치를 하회한 것은 이마트 신규점포 개설 등으로 매출대비 판관비 비율이 증가했기 때문 - 12월에는 이마트와 백화점의 기존점 매출이 각각 3%와 1% 증가할 것으로 추정. - 이마트의 매출 구조가 프리미엄 제품으로 빠르게 이전해가고 있는 것으로 관측됨에 따라 장기적으로 마진 상 승에 기여할 것으로 전망 ▶ CJ(주)(001040) - BNP파리바 : 투자의견 메수, TP 135,000원 - 한국 소비패턴 변화의 중심에 놓여 있는 기업 - 과거 필수소비재 제품만 생산했던 CJ의 사업 다각화는 그동안 저평가 되어 왔음 - 엔터테인먼트,미디어,소매 등 소비 자이언트로 진화하면서 라이프사이클 변화의 관점에서 주목받을 종목 ▶ 동부화재(005830) - 메릴린치 : 투자의견 중립 - 정부의 규제 완화와 안정적인 이익 창출이 주가 상승을 견인 - 한편 2006 회계연도 예상실적 기준 시장 선두 업체인 삼성화재가 PBR 1.4배에 거래되고 있는 데 반해 동부화 재가 PBR 1.3배에 거래 - 현 주가에서 밸류에이션이 다소 부담 ▶ 엔씨소프트(036570) - 리먼브러더스 : 투자의견 비중확대, TP 119,000원 - 최근 주가 조정이 과다하다고 평가하고 6~12개월 관점에서 주식 매집을 추천 - 게리어트 북미 개발 책임자가 '타뷸라 라사'의 상용화 일정을 발표해 게임에 대한 집행위험을 완화시킴 - 미국내 연구개발 능력에 대한 신뢰도를 끌어 올려줄 것으로 기대 ▶ 삼성화재(000810) - 메릴린치 : 투자의견 매수, TP 145,000원 - 시중금리 상승과 高 마진으로의 사업 믹스 변경 등으로 향후 5년간 연평균(CAGR) 20%에 이르는 강력한 이익 성장 모멘텀을 보일 것으로 전망 ▶ 현대백화점(069960) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 100,000원 - 4분기 실적 추이가 양호해 보이며 SO가치도 상승중 - 내년 추정수익 기준 8.8배의 주가수익배율은 비싸 보이지 않은 승수 - 올해 큰 폭으로 올랐어도 더 상승할 여력이 존재 ▶ LG텔레콤(032640) - 골드만삭스 : 투자의견 시장상회,TP 8,000원 - 휴대폰 단말기 보조금 지급대상 확대가 단기적으로 투자심리에는 부정적일 수 있으나 주가 약세를 매수 기회 로 활용 - 내년 마케팅 비용 확대 가능성이 이미 주가에 반영돼 있으며 이동통신사들이 보조금 지급 수준을 낮게 책정 할 수 있다는 점 등이 근거. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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