신세계(004170) - 흔들리지 않는 믿음으로!...교보증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 500,000원 단기적으로는 1) 민간소비경기 지표 개선에 따른 업황 모멘텀의 호조 지속, 2) 본점 재개장에 따른 백화점 부문의 성장성 확보, 3) 이마트 9월 이후 5개점(9월 죽전역사, 10월 춘천, 11~12월 남양주, 용인, 오산) 출점에 따른 외형성장 가속화, 4) 지난해 3분기 이후 카드수수료 분쟁에 따른 실적약화라는 기저효과 등 때문임. 장기적으로는 1) 2008년 FCF(Free Cash Flow)가 2조원에 육박한다는 점, 2) 중국사업의 비전 강화(초기는 글로벌 소싱 강화로 국내사업 마진강화→중장기로는 성장 모멘텀 확보), 3) 비록 영업용자산이지만 국내 이마트의 부동산가치는 Valuation의 할증요인, 4) 할인점 업태에 대한 정치권의 규제(지방 중소도시 출점 규제)는 후발사에겐 진입장벽이지만 신세계에겐 수혜로 작용할 가능성 등 긍정적인 요인 때문임. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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