동양이엔피(079960) - 신규 사업의 빠른 성장세로 지속적인 실적 향상 전망...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 목표주가 : 16,000원 (유지) ■ 1분기보다 개선된 2분기 실적을 기록할 전망 2분기에 매출액과 영업이익으로 각각 371억원과 39억원을 기록하여 당사의 기존 추정치대비 매출액은 4.4% 하회하고, 영업이익은 일치할 것으로 전망된다. 한편, 영업이익률은 10.6%를 기록하여 기존 추정치 대비 0.5%p 상승할 것으로 예상된다. 당초 추정치보다 매출액이 소폭 하회하지만, 양호한 실적을 보인 1분기보다 2분기 실적이 개선되고 수익성이 향상된다는 점에 큰 의미가 있다. ■ PDP & LCD SMPS 성장세가 향후 실적 향상을 견인할 전망 신규사업인 PDP & LCD SMPS 매출은 1분기에 23억원을 기록했고, 2분기에는 65억원을 기록한 것으로 추정된다. 1분기에 양산 체제 구축을 통해 매출이 발생하기 시작했다는 점을 감안할 때 빠른 성장세를 나타내고 있는 것이다. 또한, 이러한 성장세는 1) PDP와 LCD TV의 최대 수요처인 북미와 유럽이 성수기에 진입하고, 2) 동사 LCD SMPS를 채용하는 모델의 증가로 제품 Line-Up이 확대되며, 3) 05년 하반기의 PDP와 LCD TV 가격 하락과 06년 독일 월드컵 등으로 납품처인 삼성전자의 PDP와 LCD TV 출하량이 증가하여 하반기에도 지속될 것으로 예상된다. ■ 매출 전망은 유지하나 이익 전망은 소폭 상향 향후 동사의 삼성전자 내 휴대폰 충전기 공급 비중을 소폭 하향 조정하고, 추가적인 단가인하를 감안하여 휴대폰 충전기 매출을 813억원에서 746억원으로 8.3% 하향 조정하였다. 그러나, PDP & SMPS 매출의 성장과 OA와 Telecom 부분의 견조한 실적이 전망되어 매출 전망은 유지한다. 한편, 휴대폰 충전기에 비해 상대적으로 수익성이 높은 PDP & LCD SMPS 매출 비중의 증가로 영업이익률은 10.0%에서 10.2%로 상향 조정하였다. ■ 하반기 실적 모멘텀과 DPS 상향 가능성에 주목 수익성이 높은 신규 사업의 매출 증가는 외형 확대와 수익성을 향상시킬 것으로 판단된다. 또한, DPS가 04년 325원에서 05년에는 350원 이상으로 상향될 수 있을 것으로 예상된다. 6개월 목표주가 16,000원(05년 EPS에 P/E 9배 적용)과 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 목표주가는 현 주가 대비 33.9%의 상승여력이 있다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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