개별주식 overhang issue를 이용한 AR 전략...우리투자증권 ● Overhang issue는 대상 주식 수익률에 뚜렷한 영향을 미쳐 개별주식의 overhang issue가 발생할 경우 통상적으로 대상 주식이 지수대비 underperform 하는 이유가 된다. 최근 LPL과 SK텔레콤에 overhang issue가 발생하였고, 6월 이후 뚜렷하게 지수대비 underperform 하는 모습을 보이고 있다. 과거 주요 종목의 overhang issue가 발생했던 경우를 분석한 결과, overhang issue는 전형적인 하락과 반등패턴을 보인 것으로 나타났다. 이에 따라 overhang issue를 이용해 지수대비 초과 수익률을 거둘 수 있는 AR 전략 제시가 가능한 것으로 나타났다. ● LPL과 SKT, 그리고 주가지수 선물을 이용한 롱숏전략 - 전략 1. 첫번째 전략은 LPL 주식 매수와 KOSPI200 지수 선물 매도로 구성한다. Overhang issue가 발생한 이후 LPL은 현재 지수대비 20% 이상 underperform한 상황이어서 향후 LPL 주가는 상대수익률 회복 과정을 전개할 가능성이 높아 보인다. 과거 사례를 적용할 경우 이 전략은 최대 15% 이상의 수익을 기록할 수 있다는 판단이다. - 전략 2. 두번째 전략은 overhang issue가 마무리되는 LPL과 overhang issue가 진행중인 SKT를 이용한 롱숏전략이다. Overhang issue가 진행중인 SKT는 overhang이 마무리되는 8월까지 지수대비 underperform 을 지속할 가능성이 높은 것으로 판단된다. 그러나 LPL은 지수대비 outperform 가능성이 높은 것으로 예상됨에 따라 SKT overhang issue가 마무리되는 시점까지 LPL을 매수하고 SKT를 매도하는 롱숏전략이 유용하다는 판단이다. 현재 KOSPI200 지수 선물의 베이시스가 양호한 콘탱고 수준을 기록하고 있고, 베이시스 수준이 이론가 괴리율에 접근하는 모습임에 따라 선물 매도에 따른 베이시스 리스크는 거의 없는 것으로 판단된다. 오히려 베이시스 축소과정이 진행될 경우 베이시스 초과 수익을 거둘 가능성이 있기 때문에 선물 9월물을 이용한 헤지전략은 매우 유용할 전망이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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