한라건설 (014790) - 2분기 실적 발표 Comment...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 17,900원 * 영업이익과 경상이익은 당사 예상치를 각각 44.9%, 52.3%를 상회하는 어닝 서프라이즈 수준 * 주택과 토목부문 매출총이익률의 뚜렷한 개선 추세 * 3분기 실적 역시 지속되는 신규수주와 더불어 실적 호조세를 이어갈 전망 오늘 오전에 한라건설의 2분기 실적이 발표되었습니다. 2분기 잠정 매출액은 전년동기 대비 20.4% 증가한 2,255억원입니다. 특히, 2분기 영업이익과 순이익은 전년동기 대비 각각 102.7%, 221.3% 급증한 249억과 164억원을 기록하였습니다. 또한, 이 금액은 시장 전망치 대비 각각 44.9%와 53.1%를 상회한 어닝 서프라이즈 수준입니다. 이처럼, 한라건설의 수익성이 두드러지게 개선된 이유는 다음과 같습니다. 1) 마진율이 낮은 주택공사 발주 물량이 작년에 완전히 다 소진되어, 주택부문의 매출총이익률이 전년동기 대비 8.2%p 증가한 15.0%로 급격하게 개선된 데다가, 2) 토목부문의 경우도 사업 초기에 예정원가를 보수적으로 잡은 결과, 실제 매출총이익률은 전년동기 대비 2.5%p 상승한 14.9%를 기록했기 때문입니다. 한편, 상반기 신규수주는 전년동기 대비 2.5% 증가한 4,300억원을 기록했습니다. 또한, 이미 1,665억원 가량의 공사 수주가 하반기에 이미 예정되어 있어서, 당사가 추정한 올해 연간 신규 수주 금액인 9,848억원은 무난히 달성될 전망입니다. 동사의 3분기 실적 역시 호조세를 이어갈 것으로 전망됩니다. 당사는 한라건설의 3분기 매출액과 영업이익은 전년동기 대비 각각 11.0%, 67.6% 증가한 1,991억원과 124억원에 이를 것으로 전망하고 있습니다. 이는 1) 토목부문의 경우 민자SOC 등의 비중확대와 원가절감 노력으로 인해 수익성 개선 추세가 계속될 전망인 데다가, 2) 주택 부문 역시 수익성 높은 공사물량이 매출에 본격적으로 반영되고 있기 때문입니다. ● 주가에 미치는 영향 예상치를 훨씬 상회한 한라건설의 실적발표는 향후 주가에 긍정적으로 작용할 것으로 전망됩니다. 특히, 하반기에도 활발한 신규수주와 더불어 수익성 개선세가 모멘텀으로 작용할 것으로 예상됩니다. 따라서 당사는 한라건설에 대해 매수의견을 유지하며, 당사 예상치를 상회하는 호실적을 바탕으로 향후 예상실적과 적정주가를 조정할 예정입니다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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