한솔LCD(004710) : 모니터 사업이 완전 정리된 금년이 성장의 원년 !...한누리증권 => LCD 부품 내 재화와 생산성 향상으로 외형과 수익성 급격히 호전 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 15,500원 (6개월) ■ 금년 1분기에 이어 2분기 실적도 양호할 듯 - 기존 사업인 모니터 사업의 성공적인 구조조정과 BLU 사업의 호조로 금년 1분기 외형과 영업이익은 전분기 대 비 각각 13%, 138% 증가한 798억원, 21억원으로 비교적 양호한 실적 시현 - 금년 2분기에는 고가인 LCD TV 용 BLU와 19인치 모니터용 BLU 수주량 증가로 매출액과 영업이익이 전분기 대 비 각각 26%, 89% 증가한 1,000억원, 39억원에 달할 전망임. 경상이익은 23억원으로 ‘04년 이래 분기단위로 사상 최대의 실적 실현 예상. ■ 금년이 성장의 원년!, LCD 핵심 부품 내재화, LCD TV용 BLU 수주량 급증으로 금년 하반기 외형과 수익성 호 전 - 동사의 아킬레스건으로 작용하고 있는 모니터(CDT 모니터/LCD 모니터)사업이 당초에는 내년말까지 구조조정 이 계속될 것으로 예상하였으나 신규 사업인 BLU(Back Light Unit)이 조기에 정상화됨에 따라 금년말까지는 구조조정이 완료될 전망임. - 사업 Item별 매출 비중을 보면 ‘04년에 모니터 vs BLU vs기타 28% vs 64% vs 7%에서 ‘05년에는 각각 5% vs 94% vs 1%로 올해가 LCD부품 업체로의 성공적인 변신의 원년이 될 전망임. - 한편 삼성전자 7세대 라인의 양산 안정화에 따른 LCD TV용 BLU 수주량이 금년 7월부터 급격히 증가할 것으로 예상되기 때문에 LCD TV용 BLU의 1'st Vendor인 동사의 금년 3분기부터 외형과 수익성 큰 폭으로 호전될 전망 임. - 삼성전자 7세대 라인의 LCD TV용 패널 생산량 (32인치 이상)은 금년 2분기에 30만장에서 3분기에 112만장으 로 270% 증가하고, 4분기에는 160만장으로 3분기 대비 45% 증가할 것으로 예상됨 ■ 금년 하반기 LCD 핵심 부품 성장 모멘텀 가시화될 개연성 높음 - 사양 사업인 모니터 사업의 철수에 이어 1) 신규사업으로 LCD TV/모니터용 IP (Intelligent Power) Board 사 업, 2) LCD 핵심 부품 사업에 신규 진출 가능성 등이 금년 하반기에 성장 모멘텀으로 가시화될 개연성 높음 ■ 완벽한 턴어라운드 예상, BUY 투자의견, 목표주가 15,500원 제시 - 2005년 예상 EPS는 2004년 EPS 179원에서 737.4% 증가한 1,497원을 기록할 것으로 예상되어 강력한 이익 모멘 텀이 발생할 전망임. 전일 종가 기준 2005년, 2006년 각각 예상 PE 6.7배, 4.6배 수준으로 Valuation도 매력 적인 수준임. - ‘BUY’ 투자의견과 6개월 목표주가 15,500원을 제시함. 목표주가 15,500원은 ’05.2Q~’06.1Q의 Forward Rolling EPS의 8.7배 수준임 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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