KP케미칼 (064420) – Turning Around 효과는 그렇게 짧게 끝나지 않는다!!! ...동양종금증권 - 투자의견 : Buy(Iinitial) - 목표주가 : 7,500원 ● Valuation 및 투자의견 : 목표가격(7,500원) 및 매수의견 제시 KP케미칼(064420, 고합㈜으로부터 ’01년 분사)에 대해, 목표가격 7,500원과 매수의견을 제시한다. 2005년 및 2006년 Turning Around 효과를 고려할 때, 현주가는 너무 저평가된 것으로 판단되기 때문이다. 2분기 실적 둔화 및 5월 석유화학제품 가격 폭락으로 인해, 주가가 급락한 현시점을 매수기회로 적극 활용해야 할 것이다. ● 목표가격 7,500원 제시 근거 목표가격(7,500원)은 ① DCF(Discount of Free Cash Flow) 모형에 의한 7,000원과 ② EV/EBITDA 모형(3년간 평균비율 4.0배)에 의해 평가한 8,000원을 산술평균한 결과이다. ● 매수를 권고하는 이유 (1) 주력제품(TPA)의 타이트한 수급상황은 2006년 말까지 이어질 전망이다. (2) 2005년 ~ 2006년 영업이익은 2,000억원(04년 1,232억원) 수준이 예상된다. (3) 2005년 하반기 영업이익(901억원)은 전년동기 대비 56.7% 증가할 것으로 예상된다. (4) 2005년 배당금 지급(주당 250 ~ 300원) 가능성이 높다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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