INI스틸(004020) - 투자의견 BUY로 상향조정...서울증권 - 투자의견 : BUY - 적정주가 : 22,000원 ● 철근 시황 저점 찍었다. 건설경기 부진에 따른 철근 및 형강의 내수 부진은 2분기 계절적인 성수기 도래와 건설업 선행지표의 개선으로 향후 판매량 증가가 예상되고 있다. 현재 내수 봉형강류 시장은 최악의 상황을 막 지나왔다고 보여진다. ● 적정주가 22,600원,투자의견 ‘BUY ’ INI스틸의 2005년 추정 EPS 4,930원에 PER 4.6배를 적용하여 적정주가 22,600원을 도출하였다. 목표 PER 4.6배는 포스코의 2006년 실적 대비 목표 PER 수준이며,포스코 실적의 단기 저점이 2006년인 것으로 추정되는 것에 반해 INI스틸 EPS의 단기 저점은 2005년으로 추정되므로 2005년 실적을 기준으로 하였다. 적정주가 22,600원은 2005년 추정실적 대비 FV/EBITDA 5.2 배,PBR 0.6배 수준이다. 현주가 대비 약 40%의 상승여력이 있으므로 매수 추천한다. ● 당진공장 본격가동 종합철강업체로 첫걸음 5월부터 본격적으로 당진공장에서 생산되는 미니밀 열연이 상업 판매된다. 판가는 톤당 61만원 수준으로 예상되고 있으며, 철스크랩 가격 290달러/톤,톤당 가공비 200달러 정도를 고려할 때, 경상이익률 6.1%는 가능할 것으로 전망하였다. 판재류 사업에의 도전은 건설경기 매우 민감한 봉형강류 전문 업체의 한계를 돌파하기 위한 필연적인 선택으로 보고 장기적으로 종합 철강업체로 거듭날 것을 기대한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지