NHN(035420)- 검색시장 확대 최대 수혜주...LG증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 129,000원 (120,000원에서 상향) - 미국 인터넷 검색 업체들의 리레이팅이 빠르게 진행중 - 검색시장 진화에 힘입어 국내 검색시장의 성장성도 가속화 될 전망 - 구글이 기업공개를 한 지난해 8월 이후 현재까지 미국 인터넷 업체들의 주가 및 시가총액을 비교해 보면 인터 넷 검색 업체들의 시가총액이 쇼핑 업체들의 시가총액을 크게 추월 - 검색 시장이 마켓 플레이스 이후 성장성과 수익성이 가장 뛰어난 인터넷 수익모델이라는 점과 검색 업체들의 주가 차별화가 활발히 진행되고 있다는 점에 주목할 필요가 있음 - 지난해 미국 인터넷광고 시장규모는 전년대비 30.7% 성장한 95억달러에 이른 것으로 추정 - 이 중 검색광고 시장규모는 전년대비 56.9% 성장한 40억달러로 전체 인터넷광고 시장의 42% 차지 - 이는 검색광고 시장의 성장이 전체 인터넷 광고 시장의 성장을 견인하고 있음을 의미 - 세계적인 검색 시장의 진화에 따라 국내 검색 시장의 성장도 가속화될 것으로 전망 - 국내 검색 시장의 경우 CPC(Cost Per Click)로의 진화, 쇼핑으로의 진화, 타 사이트로의 확장과 해외 진출 등 의 진화 과정을 밟을 것으로 예상 - CPC 과금 방식은 광고주 입장에서 광고 효과를 정확하게 측정할 수 있다는 장점과 함께 비즈니스 측면에서 확 장 가능성이 무한하다는 장점 보유 - 이 경우 NHN이 가장 큰 수혜를 입을 것으로 판단했으며 특히 경기회복이 가시화될 경우 수혜폭은 더욱 커질 것으로 전망 - 경기 회복이 가시화될 경우 그 수혜 폭은 더욱 커질 전망 - 이에 따라 NHN을 계속해서 인터넷 업종의 톱픽(Top Pick)으로 추천 - 검색광고 및 해외 게임 부문의 성장률 상향 조정에 따라 NHN의 6개월 목표주가를 기존 12만원에서 12만9000원 으로 7.5% 상향 조정 - 현재 시장에서 우려하고 있는 국내 게임 부문의 성장 둔화 문제는 더 이상 주가에 부담으로 작용하지 않을 것 1) NHN 재팬의 성장 잠재력이 이를 충분히 보완해 줄 것으로 기대되고 2) 1분기에 다시 국내 게임 부문 실적이 턴어라운드(전분기대비 두 자릿수 이상 성장)할 것으로 예상되며 3) 아크로드, 당신은 골프왕 등의 유료화로 올해 100억원 이상의 매출액이 추가로 발생할 것으로 전망되기 때 문 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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