우리금융 (053000)- 우리은행의 earnings surprise...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 12,000원 (11,000원에서 상향) ▷ Earnings surprise 우리금융 순이익의 85%이상을 차지하는 우리은행은 2004년전년대비 49.9% 상승한 1조 9,970억원의 순이익을 기록했다. 예상보다 높은 실적은 일회성 이익인 7,067억원의 이연법인세 혜택으로 인한 것이다. ▷ 우리금융에 대한 효과 예상보다 높은 우리은행의 이익으로 인해 연결기준 2005년말 단순자기자본비율 추정치는 6.1%에서 6.5%로 증가할것인데, 이는 업종내에서 가장 높은 수준이다. 2005년 ROE추정치는 16.5%에서 15.2%로 하락될 것이지만, 2005년 BPS추정치는 8.7% 상승한 10,090원이 될 것이다. 수익추정모델은 3월 우리금융의 그룹실적발표 이후 수정할 예정이다. ▷ M&A 여력 증가 동행의 자기자본증가는 M&A여력을 증가시킬 것으로 보이며 이는 타행의 직면하고 있는 매출성장에 대한 한계를 극복하는데 기여할것이다. ▷ 적정주가 상향조정 동행에 대한 매수의견을 유지하며 적정주가는 상향조정될 BPS를 반영하여 이전의 11,000원에서 12,000원(2005 BPS의 1.2배)으로 상향조정한다. ROE가 소폭 감소함에도 불구하고 자기자본의 증가는 동사의 재무안전성을 향상시킬 수 있을 것으로 보인다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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