엔씨소프트(036570)- 실적에 대한 우려감으로 투자의견과 목표가 하향...삼성증권 - 투자의견 : 보유 (하향) - 목표주가 : 83,000원 (133,000원에서 하향) : 지속적인 인력급증과 해외법인들의 성과악화 - 종업원수가 지속적으로 빠르게 증가하면서 인건비 상승폭이 매출과 이익증가폭을 크게 상회 - 신규 인력 대부분이 개발인력이라는 점은 성장잠재력을 키운다는 관점에서 긍정적일 수 있지만 단기간내 매출 에 기여할 수 없다는 면에서 보면 실적에 큰 우려사항 - 기존 예상과 달리 해외법인의 성과가 악화되고 있음 - 현재 해외법인으로부터의 매출이 정체되고 있는 점은 큰 우려사항이며 향후 '길드워' 출시와 관련해 지속적 비용증가가 예상되는 점을 고려하면 해외법인의 이익기여도가 당초 예상을 크게 밑돌 것으로 판단됨 - 성장엔진인 해외시장에서의 '리니지2' 이익이 이미 정체되고 있는 모습이고 인건비 증가로 '길드워'가 예상대 로 출시된다해도 이익기여도는 당초 기대보다 떨어질 것 - 이같은 요인을 반영, 2005년과 2006년 엔씨소프트의 주당순익(EPS) 전망치를 38.2%, 38.9%씩 크게 하향 조정 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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