[브리핑] KT&G(033780) : 담뱃세금 인상후 영업타격 심화...교보증권

KT&G(033780) : 담뱃세금 인상후 영업타격 심화...교보증권

● KT&G 04년 4/4분기 및 연간(04년)실적 코멘트
- 당초 예상치에 준하는 대단히 양호한 실적 달성
- 매출액은 전년동기비 21.8% 증가한 2조6,534억원, 영업이익은 43.6% 증가한 1조 216억원을 기록.
- 순이익은 4,723억원(2.7% 증가) 특히 지난해 4/4분기 담배세금 인상예상에 대한 가수요 발생으로 4분기 실적
예상치 상회.

● 05년 사업계획
- 회사측은 금년 Guidance를 매출액은 9.4% 감소한 2조4,037억원, 영업이익은 29.2% 감소한 7,235억원, 순이익
5,100억원(8.0% 증가)을 제시함.
- 담뱃값 인상에 따른 영향을 감안한 수치임.

● 코멘트
- 담배세금 인상 후 실적 부진 심화.
- 매년 연초 금연열풍 재연되고 있지만 금년의 경우 그 어느 때보다 높은 세금인상(27%)으로 인해 직접적인 매
출감소로 타격을 받고 있음.
- 이에 따라 지난해 4/4분기 최대의 영업실적(3,221억원)이후 큰 폭의 실적 악화가 불가피할 전망.
- 실적 회복은 금년 2/4분기 이후부터나 가능할 것으로 예상됨.
- 이에 따라 단기적으로 뚜렷한 주가 상승모멘텀 부재로 시장수익률 하회가 불가피할 전망.
- 보수적인 접근 불가피해 보입니다.

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