한미약품(008930) : 2005년 강한 실적모멘텀으로 목표주가 상향...하나증권 - 투자의견 : Buy(유지) - 목표주가 : 68,000원(58,000원에서 상향) ▷ 투자의견 : Buy(유지), 목표주가 68,000원(상향) - 전문의약품의 두 자리수 성장이 지속되는 가운데 10대 품목 및 신제품의 매출 증가 지속중. - 2005년 하반기 슬리머(비만치료제) 등 30여개의 신제품 출시 예정, 최근 출시된 대형제품의 시장안착에 따른 원가율 감소 및 판관비 부담 완화 등 강한 실적 모멘텀 보유. - 목표주가는 기존 58,000원에서 68,000원으로 상향. ▷ 금년 3분기까지의 견조한 실적은 4분기에도 이어져 - 대형 제네릭제품인 암노디핀(고혈압치료제), 글리메피드(당뇨병치료제)의 신규 매출 본격 반영, - 지난해의 경우 대규모 인원충원에 따른 노무비가 급증하는 등 실적 Base가 낮아 금년 4분기에도 두 자리수 성 장 가능 예상. ▷ 전문의약품의 두 자리수 성장은 향후에도 지속될 전망 - 담배세금 인상에 의한 건강보험재원 확보로 보험약가인하 압력 약화, - 고령화의 급속한 진전에 의해 장기구매성이 강한 고혈압치료제, 당뇨병치료제, 고지혈증치료제, 치매치료제 등의 전문의약품은 향후에도 매년 20% 대 이상 성장 가능. ▷ 2005년 실적 모멘텀 : 슬리머(비만치료제) 등의 신제품 출시, 원가율 하락 및 판관비부담 축소 - 2005년에는 100억원 이상의 대형품목 증가, 하반기중 슬리머(비만치료제) 등의 신제품 출시로 외형은 두 자리 수 성장 가능. - 또한, 제네릭제품의 경우 초기 시장런칭에 따른 비용을 수반하나 시장런칭후에는 반복구매가 강해 마진이 급 증하는 특성이 있어 2005년 수익성 개선은 지속될 듯. - 한미정밀화학 및 북경한미약품 매출호조에 따른 지분법평가이익, 순금융비용 축소에 따른 영업외수지 개선 기 대. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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