CJ(001040) : 지주회사로 접근...삼성증권 - 투자의견 : 매수 (상향) - 목표주가 : 72,500원 (70,000원에서 상향) - CJ를 지주회사로 바라봐야 하는 이유는 1) 지난해 말 기준으로 CJ의 투자 유가증권이 전체 자산의 38.4%를 차지하는 등 투자 유가증권의 비중이 높아 졌고 2) 경상이익에서 지분법 평가이익이 차지하는 비중이 올해와 내년 각각 23.9%, 32.1%까지 증가하는 등 투자 유가증권이 이익 규모에 영향을 미치게 되었다는 점 등 - 지분법 평가이익 증가에 따라 자회사 투자에 대한 ROI가 상승하는 등 투자 자산에 대한 구조조정이 성과를 내 기 시작했고, 드림웍스 애니메이션, CJ CGV 등 자회사들 상장에 따른 평가 이익이 예상되며, 소재 식품의 안 정적인 영업과 함께 가공 식품, 생명공학으로부터의 성장성도 기대됨. - 영업 부문에서 사업부 매각(음료, 생활용품, 화장품), 현물출자를 통한 사업부 분리(식품, 엔터테인먼트) 등 영위하고 있는 사업부에 대한 구조 조정을 실시 - 이는 소재 식품의 안정적인 매출 기여와 함께 가공 식품과생명공학 사업에서 성장성을 확보하려는 전략 - 소재 식품은 앞으로 안정적인 이익 기여가 가능할 것으로 전망 - 이는 제당(시장 점유율 50%), 밀가루 (25%), 식용유 (51%) 등 과점 시장에서 점유율 1위를 지키고 있기 때문 - 최근 원화 강세는 경기부진과 경쟁심화로 인한 가공식품의 판촉비 부담을 상쇄시켜 줄 수 있을 것으로 기대 - 최소 배당성향 25%를 설정 - 소재 식품으로부터의 안정적인 이익창출을 감안하면 배당의 안정성이 높음 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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