SK텔레콤 (017670) - 실적 회복 추세는 지속될 전망...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 225,000원 ▷ 2004년 3분기 실적 회복 동사의 3분기 영업이익 및 EBITDA는 당사의 추정치보다 각각 14% 및 6% 낮은 6,110억원 및 1조400억원을 기록하였으나 이는 전분기대비 각각 32% 및 20% 증가한 수준으로 특히 동사의 마케팅 활동이 원활히 관리되었음을 보여주었다. 당사는 2004년 4분기에도 동사의 실적 회복 추세가 지속될 것으로 전망하며, 4분기에는 전분기대비 각각 8.7% 및 7.4% 증가한 6,640억원의 영업이익과 1조1,200억원의 EBITDA를 기록할 것으로 전망한다. ▷ 이익 전망치 소폭 수정 예상보다 높았던 감가상각비, 망접속비용, 대손상각비 등의 3분기 실적 발표 결과를 반영하여 당사는 동사의 2004년 영업이익 및 EBITDA 전망치를 각각 4.8% 및 1.5% 하향조정하며 2005년 추정치 역시 각각 2.5% 및 2.0% 하향조정한다. 그 결과 새롭게 산출된 동사의 적정주가는 현주가대비 25%의 상승여력이 있는 225,000원이다. ▷ 여전히 다양한 주가 상승 모멘텀 보유 동사의 주가 상승 모멘텀으로는 1) 계속되는 분기별 실적 개선, 2) 2%의 자사주매입소각을 대신한 특별현금배당을 포함하면 5.4%에 이르는 높은 배당수익률, 3) 지속적인 기업 지배구조 개선 노력, 4) 과도한 설비투자 및 마케팅비용 자제, 5) 향후 몇분기내 위성DMB의 지상파 재전송 문제의 원만한 해결 등을 꼽을 수 있다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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