파워로직스 (047310) - 1분기 실적 Review ...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수(유지) - 적정주가 : 15,000원 ▷ 수익전망 하향조정 - 1분기 매출은 당사 추정과 유사하였으나 영업이익률은 단가인하와 스톡옵션 비용으로 인해 당사 추정치를 소 폭 하회하였다. - 따라서 당사는 2005년과 2006년 추정 EPS를 각각 13%와 12% 하향조정한다. - 이에 따라 적정주가를 15,000원으로 15% 하향조정 하지만 38%상승여력으로 매수 의견은 유지한다. ▷ 2005회계연도 분기매출 지속 성장 - 분기별 매출액은 2005 회계년도 내내 지속적으로 증가할 것으로 예상된다. - 노키아와 미국 노트북컴퓨터 업체와 같은 신규고객에 대한 PCM과 스마트모듈 출하는 지속적으로 증가하고 있 다. - 3분기에는 줌카메라 모듈과 일본의 2차전지업체로의 PCM 출하가 성장을 견인할 것으로 생각된다. ▷ ’05 매출목표 1,609억원 발표 - 동사가 발표한 2005년 매출액 목표는 전년동기대비 29% 증가한 1,607억원으로, 주 성장요인은 스마트 모듈과 카메라 모듈이 될 것으로 예상하고 있다. - 2005년 영업이익률 목표치는 18-20%이다. ▷ 적정주가 하향 조정 - 적정주가는 가중평균자본비용 13.6%, 영구성장률 0%을 가정하여 현금흐름할인법으로 산출한 15,000원을 제시 하며, 이는 2005년 PER은 8.7배에 해당된다. - 영업실적의 지속적 성장이 단기 주가 상승요인이 될 것으로 판단된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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