[브리핑] 삼성전자 (005930) - (3분기 실적 = 경기 하강 + 경쟁력 약화 조짐)?...메리츠증권

삼성전자 (005930) - (3분기 실적 = 경기 하강 + 경쟁력 약화 조짐)?...메리츠증권

▷ 38만원 ~ 53만원의 주가 구간을 이용한 매매 권고 유지
- IT 경기 하강기의 전형적인 삼성전자 주가 패턴이 다시 발생 중.
- 현재는 내년 2분기까지의 이익 감소를 반영한 주가 급락 후 분기 이익 저점까지의 기간 조정 국면.
- 향후 38만원 ~ 53만원의 주가 구간 형성 전망되므로 40만원 선 매수, 50만원 선 매도하는 당사의 기존 매매
전략 여전히 유효.

▷ 3분기 실적 점검
- 3분기 DRAM 부문을 제외한 전 주요 사업 부문 실적 악화.
- TFT-LCD 부문, 휴대폰 부문에서는 경쟁사들보다 저조한 실적 기록해 경쟁력 약화 가능성에 대한 우려의 목소
리 발생 중.

▷ 4분기 영업이익 10% 감소한 2.48조원 전망
- 4분기에 ASP 안정과 출하량의 증가가 예상되는 DRAM 부문을 제외하고 전체실적은 다시 악화 전망.
- NAND Flash 부문과 TFT-LCD 부문은 출하량 증가에도 불구하고 3분기 후반의 가격 급락으로 현 가격이 3분기
ASP 대비 이미 크게 하락한 상태이므로 4분기 ASP의 하락에 의한 이익 감소 예상.
- 북미 시장 정체, 고가 시장 둔화, 가격 변동에 의한 수요 탄력성 확대 등 최근 휴대폰 시장 동향은 삼성전자
에 불리.
- 4분기 휴대폰 부문 출하량은 3분기 수준 유지하고 ASP는 소폭 하락할 전망.
- 이에 따라 영업이익 감소 예상.

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