[브리핑] 국민은행(060000) - 프러포즈! ...메리츠증권

국민은행(060000) - 프러포즈! ...메리츠증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 49,000원

▷ 주가상승 연속성 없었던 이유는 실적 리스크, CEO 리스크
- 동행 시가총액 13.57조원으로서 금융주중 최대의 시가총액로서 변곡점에서는 높은 주가 상승율 기록했으나,
저조한 실적으로 인한 어닝 리스크, CEO 리스크 등으로 인하여 주가상승의 연속성이 없어 타 은행주 대비 언
더퍼펌함

▷ 실적 리스크 경감중
- 실적 리스크는 신용카드의 회복을 기반으로 한 분기 순이익 확대를 통하여 경감되고 있음.
- 중소기업 대출 부문도 1년여 동안 신용강화 정책을 진행하고 있어 05년에는 크레디트 코스트의 축소가 가능
할 전망

▷ 펀드멘탈이 긍정적으로 전환되고 있는 것으로 판단
- CEO 리스크중 신임 CEO 선임까지의 불확실성은 해소. 신임CEO가 주주가치 중심을 할 수 있으면 주가상승의
연속성은 지속될 전망.
- 은행의 공공성만을 지나치게 강조하는 CEO라면 주가의 속도조절이 필요할 전망.
- 하지만 펀더멘탈의 긍적적인 전환이 주가에는 핵심적인 사안인 것으로 판단

▷ 모멘텀 플레이 가능
- 합병이후 국민은행의 PBR 밴드는 1.0~2.2배 범위에서 형성.
- 현 PBR은 1.4배로서 PBR 2배 이상의 고밸류에이션은 바텀라인 뿐만 아니라 탑라인 회복이 필요할 전망.
- 목표주가는 과거평균 PBR 1.59x를 통하여 도출된 49,000원

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