유일전자(049520)- 해외거래처 주문증가로 4분기부터 실적성장세 재개...대신증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 40,000원 ▷ 8월 실적, 월별 영업실적 바닥 전망 - 동사의 8월 영업실적은 매출액은 184억원으로 전월대비 2.2%감소했으며, 영업이익은 32억원으로 전월대비 0.3%감소한 것으로 잠정집계. - 동사의 영업이익율은 17.5%를 기록. - 동사의 8월 영업실적은 외형은 꾸준한 수준을 유지하고 있으나, 해외신규모듈의 초기 불량율이 아직 높은 수준이고, HDI등의 신규사업이 초기비용 부담은 지속되고 있어 이익율은 소폭 낮아진 수준. - 동사의 실적은 9월부터는 외형 및 이익의 성장세가 탄력을 받을 것으로 전망. - 국내외 거래처의 주문이 꾸준히 증가하고 있으며, 해외모델의 수율이 안정화되고 있기 때문임. ▷ 4분기 큰 폭의 실적성장 가능할 듯 - 동사의 4분기 영업실적은 해외거래처의 크리스마스 특수로 인한 주문증가로 큰 폭의 실적성장이 기대됨. - 모토로라, 지멘스, 교세라등의 해외거래처의 키대드 양산 모델수가 20여개가 넘고, 하이엔드급에 집중되어 있으므로, 전분기 대비 10%이상의 외형 및 이익 성장을 전망. - 또한 모델당 양산개수가 많고, 수율이 높아지고 있으므로, 영업이익율이 20%대로 정상화될 것으로 기대. - 동사의 신규사업인 HDI/COF사업은 삼성전자의 인기모델의 카메라 모듈에 이미 채택되어 양산중이며, 4분기 20억원내외의 매출인식이 가능할 것으로 전망됨. - 동사의 HDI는 기존의 컨텍터의 단층화, Fine Pitch(40~100 mm)화의 장점을 보유하고 있어 성공가능성이 높다 고 판단. 　 ▷ 목표주가 40,000원, 투자의견 매수유지 - 동사의 키패드 부품에 대하여 삼성전자는 2004년에는 전년과 달리 3-4회에 걸쳐 대량납품 모델에 대하여 꾸준 한 단가인하 조치를 취하여 기존 실적에 반영되고 있는 상황이므로, 하반기 단가인하 문제에 대한 큰 우려는 없는 것으로 판단. - 또한 동사의 신규사업인 HDI/COF사업이 성공적인 양산에 돌입하여 2005년부터는 새로운 성장엔진이 추가될 것 으로 판단. - 동사의 목표주가 40,000원(12개월 Forwarding EPS 3,306원 기준 PE Multiple 12배), 투자의견 매수를 유지. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지