[브리핑] 서울반도체(046890) - LED의 불꽃은 살아있다...신한금융투자

서울반도체(046890) - LED의 불꽃은 살아있다...신한금융투자 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 39,000원 ● 2분기 실적은 부진 => 이미 주가에 다 반영됨 국내 대표 LED업체인 서울반도체는 2분기에 부진한 실적을 기록할 것으로 예상된다. 동사는 2분기 매출 2,083억원(+0.5% QoQ, -3.2% YoY)과 영업이익 151억원(+6.7% QoQ, -48.2% YoY)을 기록할 것으로 예상되는데 이는 IT의 성수기가 2분기인점을 감안하면 대단히 실망스러운 실적인 것이 사실이다. 하지만, 이러한 실적부진은 이미 애초에 예상되었던 수준이며 2만원중반대까지 하락하였던 주가에 이미 반영되었다고 판단된다. ● LED조명부문의 매출 증가 => 3분기 실적 기대감 상승 LED시장의 본격적인 성장이 언제인지 시장의 관심이 많은 현재 상황에서 당사가 판단하기에는 2011년 하반기부터 가시적인 성과가 나타날 것으로 기대된다. 서울반도체의 조명향 매출이 일본, 중국, 대만, 한국 및 북미 지역을 중심으로 3분기부터 본격적으로 성장할 것으로 예상된다. 유럽을 제외한 대부분의 지역으로의 LED조명 매출이 50%이상 증가할 것으로 예상되는 것이다. 또한, 1분기 및 2011년 실적을 끌어내렸던 LG디스플레이로의 TV용 BLU(Back Light Unit) 매출이 3분기에는 회복할 것으로 기대된다. 아직까지 작년 4분기 수준의 점유율을 회복하지는 못하였지만, LG디스플레이 내 의미 있는 점유율을 차지할 것으로 예상되며 대만 디스플레이 업체 AUO로의 매출 역시 의미 있는 증가가 예상된다. 지난 1분기 실적 가이던스를 대폭 하향으로 인해 동사 주가는 44,000원 수준에서 지난주 25,000원 수준까지 추락하였다. 하지만, 대부분의 대형 IT업체들이 실적에 대한 가시성이 많이 떨어진 상태에서 이미 확보한 order를 기반으로 실적 가시성이 확대된 동사 주가는 적어도 3분기 말까지는 견조할 것으로 예상된다. 당사는 서울반도체에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 39,000원을 유지한다.