[브리핑] 유진테크(084370) - 09년 4분기 실적 Review: 매출 성장 슬로프가 가파르다...대신증권

유진테크(084370) - 09년 4분기 실적 Review: 매출 성장 슬로프가 가파르다...대신증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 13,000원 유지 ● 09년 4분기 매출 253.7억원 (153% qoq), 영업이익 47.5억원 (191% qoq) 유진테크는 반도체산업의 미세공정 전환을 위한 설비투자 확대로 급격한 매출 성장을 보여주고 있다. 09년 4분기 매출은 전분기 대비 153% 증가한 253.7억원, 영업이익은 191% 증가한 50억원으로 성장세가 지속적으로 확대되고 있다. 특히, 10년 1~2월 공시된 공급계약금액은 200억원을 상회하고 있고, 월 100억원 규모의 수주 상황을 감안하면, 1분기 매출액은 300억을 상회할 것으로 추정된다. ● 10년 국내 및 해외 반도체 기업의 미세공정 전환을 위한 설비투자 확대의 수혜 삼성전자와 하이닉스의 DRAM과 NAND의 설비투자 규모는 약 7.8조원 수준이다. 신규 설비투자 보다는 대부분 미세공정 전환으로 투입될 것이라는 점에서 유진테크의 LP-CVD장비와 Plasma 장비의 수주 확대가 기대된다. 유진테크의 분기별 영업이익은 두자리수 중반대를 유지할 전망이다. 경쟁사인 AMAT, TEL 대비 공정 시간을 절약할수 있다는 점에서 경쟁구도의 변화는 제한적이다. 또한, 향후 미국 Micron, 대만 TSMC 등 반도체 공정 전환을 위한 해외 설비투자가 지속되어, 하반기 해외 매출 확대의 기대감도 유효하다. 미세공정 전환에 유진테크의 장비가 사용되는 이유는 과거 Batch Type에서 Single Type으로 변화와 적용 Layer가 지속적으로 확대되고 있기 때문이다. 10년 DRAM 4xnm와 NAND 3xnm로 전환에 사용되는 유진테크의 매출 증가세는 지속될 것이라 판단된다. ● 투자의견 매수, 목표주가는 13,000원 유지 유진테크의 투자의견은 매수와 목표주가 13,000원을 유지한다. 유진테크의 10년 EPS는 1,310원으로 현주가는 10년 P/E Multiple 6.9배 수준의 저평가 영역이다. 상반기부터 지속되는 신규 장비 수주를 감안하면, 10년 매출성장 135%, 영업이익 161%성장율도 보수적 전망치라 판단된다. 유진테크의 반도체 산업의 투자 확대의 시점에서 가장 저평가된 장비주라는 점에서 매수 시점이라 판단된다.