에스엔유프리시젼(08000) - 작지만 고수익성(small but profitable)...한국투자증권
- 투자의견 : 적극매수(상향)
- 목표주가 : 68,000원 (73,000원에서 하향)
● 투자의견 “적극 매수”로 상향
TFT-LCD 장비산업의 부진에 따라 에스엔유의 주가는 지난 3개월, 6개월 동안 각각 18%, 19% 하락하였다. 목표주가는 IT-Hardware 평균 PEG(= PER / EPS growth) 0.5배를 적용한 68,000원을 제시한다. 현재 가격대비 70%의 상승여력이 있어, 투자의견을 매수에서 적극매수로 상향 조정한다.
Downside Risk는 제한적이기 때문에 신제품의 성장잠재력에 기반을 둔 적극적인 비중확대를 권고한다.
● 06년 PSIS에 이은 CDMS, 반도체장비 매출 기대
03~05년까지 PSIS는 100대 판매되었다. 06~07년 판매량은 105대로 예상된다. 신규장비인 CDMS는 05년 1년간 시험 운영하였다. 06~07년 45대 판매가 예상된다. 반도체부문은 05년 말 실적에 일부 반영되었으며 06년 매출액 증가에 기여할 것이다.
● 05~07년 CAGR 매출 29.5%, 순익 27.2% 성장 전망
06년 매출액은 원화 절상을 반영하였음에도 불구하고 38.9% 증가한 814억원이 예상된다. 수익구조는 10%대의 가격인하를 흡수할 수 있어 영업이익률 평균 30%대는 유지될 수 있다. 패널업체들의 7세대, 8세대 투자에 따른 수율 개선 제품의 경쟁력이 확대되고 있다. 매출의 상향조정 잠재력이 높아지고 있는 환경이다.
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