비에스이홀딩스(045970) : 유럽지역 로드쇼를 다녀와서...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) 비에스이의 IR팀과 10월 3일~7일에 걸쳐 구주지역에 있는 주요 투자자들을 대상으로 non-deal road show를 다녀왔음. 투자자들은 전세계 시장점유율을 단시간에 42%(올해 상반기 기준)까지 끌어올린 동사에 깊은 관심을 보였으며, 새로운 성장동력인 플랫패널 스피커(flat panel speaker)와 함께 향후의 수익성 지속가능 여부에도 주목함. 비에스이가 시장점유율을 단기간에 끌어올릴 수 있었던 이유는 첫째, 핸드폰제조업체의 제품개발 초기단계 참여를 통한 고객 요구에 신속한 대응력 보유, 둘째, 제품의 안정적인 품질과 수율을 바탕으로 한 고객의 신뢰감 확보, 셋째, 경쟁업체 대비 평균 1~2년 가량 앞서는 신속한 신제품 출시를 통한 시장선도업체로서의 입지 확보, 마지막으로 일본 경쟁업체들의 시설투자 및 신제품 출시 지연으로 인한 일본 업체들의 입지약화 등을 들 수 있음. 휴대폰제조업체들이 엄격한 품질관리를 위해 납품업체 수를 줄여가는 추세이며 공식 납품업체 자격을 얻는데 3년 이상의 시간이 소요되는 것을 고려할 때 최소한 2~3년 내에는 새로운 경쟁자의 출현가능성이 희박함. 20%에 이르는 고마진 신제품(SMD 마이크, 실리콘 MEMS 마이크 및 플랫패널 스피커) 출시를 통해 사업제품군을 개선하고, 중국 생산 기지 이전 및 해외 생산 기지 강화를 통해 아웃소싱비용을 절감하는 등 단가 인하로 인한 영업이익률 하락에 대응함으로써 향후 지속적으로 15% 이상의 영업이익률 확보가 가능할 것으로 보임. 내년 1분기부터 양산할 것으로 예정되어 현재 개발 중인 신제품의 성공적인 개발과 천진 공장 설비의 설립 및 본격적인 가동, 플랫패널 스피커의 출시 등이 향후 동사가 수행해야 할 가장 중요한 과제라고 봄. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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