기아차(000270) - 2011년 하반기 최고의 종목으로 등극 전망...동양종금증권 - 투자의견 : BUY (M) - 목표주가 : 98,000원 (M) ● 2분기 실적 사상 최대치 기록 전망 동사의 2011년 2분기 실적이 기대되는 상황이다. 동사는 2분기에 전세계 시장에서 출하기준으로 622천대(+19.5% YoY, +0.4% QoQ), 리테일 기준으로 639천대(+19.3% YoY, +12.4% QoQ)를 각각 판매해 사상 최대 판매량을 기록했다. 이로써 동사의 2분기 실적은 매출액 11조 6,740억원(+23.3% YoY, +9.5% QoQ), 영업이익 9,690억원(+42.3% YoY, +21.1% QoQ), 지배주주귀속순이익 9,330억원(+37.4% YoY, +0.7% QoQ)으로 예상되어 전 부문에서 사상 최대 실적을 기록할 것으로 전망된다. 특히 동사의 1분기 순이익에는 현대위아 상장관련 일회성 이익 1,700억원이 반영되었기 때문에 이를 감안할 경우 2분기 실적은 매우 의미 있는 결과가 될 것으로 판단된다. ● 하반기에는 제2의 K5효과가 현실화되면서 실적 개선 견인 전망 동사는 하반기에도 실적 개선 모멘텀을 이어갈 전망이다. 오는 9월부터 동사의 주력 제품인 K5가 미국에서 생산될 예정이다. 그 동안 K5는 Capa 부족으로 인해 판매량에 한계가 있어 왔다. 하지만 미국 생산을 계기로 국내 및 미국 시장에서 K5 공급 문제가 해소되면서 판매 레벨이 한 단계 상승할 것으로 기대된다. 이에 더해 3분기에는 프라이드 후속 모델이 중국(7월), 미국(7월), 국내(8월) 시장에 차례로 출시될 예정이고, 모닝 후속 모델인 TAM 이 동사의 라인업을 강화시켜 줄 것이며, 내년 초에는 포르테 후속(12년 2월), 오피러스 후속(12년 3월) 모델이 각각 출시될 예정으로 동사의 신차 모멘텀을 이어갈 전망이다. ● 투자의견 Buy, 목표주가 98,000원 동사에 대한 투자의견 Buy 와 목표주가 98,000원을 유지하고 업종 Top Pick 으로 제시한다. 이유는 1) 오는 9월부터 제2의 K5효과가 기대되고, 2) 프라이드, TAM, 포르테, 오피러스 후속으로 이어지는 신차 모멘텀이 내년까지 지속되어 실적 개선을 견인할 것으로 기대되며, 3) 2011년 예상 P/E 8.5배, 2012년 예상 P/E 7.2배로 밸류에이션이 여전히 매력적이기 때문이다.

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