중국원양자원(900050) - 서서히 걷히는 안개, 유령선이 아닌 분명 보물선이다!!!...NH투자증권 - 투자의견 : 적극매수(매수에서 상향) - 목표주가 : 15,300원(12,500원에서 상향) ● 투자의견 적극매수, 목표주가 15,300원 제시 중국원양자원의 목표주가를 기존 12,500원에서 15,300원으로 22% 상향하고, 현재가 대비 78%의 상승여력이 있어 투자의견을 매수에서 적극매수로 상향조정함. 목표주가는 홍콩증시 10년 예상 PER 12.8배를 적용하여 산출하였음. 참고로, 중국 수산업체의 10년 예상 PER은 39.0배임. 과거 3년 Forward PER 역시 37.8배로 시장대비 크게 할증 거래됨. ● 12년의 모습, 투자포인트는 “실적 모멘텀이 아니라 독보적인 시장지위” 핵심 투자 포인트는 단순 이익급증이 아닌 “ 중국 내 심층/주낙 업체로써의 독보적 시장지위”임. 동사는 12년 대규모 조업선단을 구축(조업선 44척, 운반선 4척)하고 대규모 원양어업기지(선박수리시설, 냉동창고, 수산가공시설)를 갖춘 대형 원양어업체로써 입지를 굳히게 될 것이기 때문임. 동사는 복건성 정부의 지원아래 향후 “Winner takes all”의 지위를 장기간 누릴 것으로 보임. ● 분기 실적모멘텀 부각, 왜 지금인가!!! 10.3Q~10.4Q 성수기 진입으로 이익급증세를 보일 전망이어서 주목됨. 하반기는 어획 성수기로 어획량이 크게 늘 뿐만 아니라 10월에 국경절 연휴가 있어 판매어가도 상승함. 동사의 10.3Q 매출액, 영업이익은 각각 2.77억위안(QoQ +30.8%), 1.53억위안(QoQ +28.7%)으로 전망됨. 10.4Q 매출액, 영업이익은 각각 3.25억위안, 1.95억위안으로 분기 사상최대 실적을 기록할 것으로 보임. 한편, 동사는 원양어업기지 투자 관련 9~10월 300~400억원 규모(시가 총액의 5~6%)의 자금조달 계획(CB or BW or 대주주 블록딜)을 발표할 예정임. 7월 초 이미 부각되었던 이슈로 자금조달 계획 발표시 불확실성 해소 계기가 될 것으로 보여 긍정적임.

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