한국전력기술(052690) - 글로벌 강자로 부상 긍정적, 하지만... 현대증권 - 투자의견 : Marketperform(BUY에서 하향조정) - 적정주가 : 50,000원 (33,000원에서 상향) UAE 수주로 원전 설계 매출 기존 추정치 대비 평균 60% 이상 증가 예상: 한전기술의 국내 원전설계로 인한 매출액은 연간 약 1,500억원~1,700억원 수준인데 이번 UAE 원전 수주로 향후 10년 동안 평균 약 1,000억원의 설계 매출이 추가될 것으로 추정된다. 이에 따라 2010년 영업이익, 순이익 추정치를 각각 23%, 18% 상향하였고 공사 확대에 따라 2011년은 영업이익, 순이익을 각각 30%, 25% 상향하였다. 이번 수주로 개도국 시장 중 20% 이상의 시장 점유 가능할 것으로 예상 : 현재 2030년까지 원전계획이 확정된 개도국 중 원전 독자모델이 확정되었거나 기존에 있는 중국과 러시아를 제외한 시장은 52,110MW이다. 이번 UAE 수주(5,600MW)로 한전은 이중 20%인 10,422MW이상을 확보할 수 있을 것으로 판단된다. 이 경우 한전기술은 연간 약 1,800억원(매출 기간 10년 가정시)의 원전설계 수출이 예상된다. 당사는 이를 2012년부터 한전기술의 원전설계 수출추정치에 반영하였다. 원전 자립률 100% 달성 예상되는 2012년부터 수출 증가할 것: 현재 한국의 원전기술 자급률은 약 90~95% 수준으로 핵심 설계의 코드화, 원자로냉각재펌프, 원전제어계측장치 등 일부 기술에 대해서는 해외의 원천기술 보유 회사에 의존하고 있다. 자립도가 100%가 되어야 원천기술이전이 자유로와 본격적인 수출이 가능하므로 정부는 2011년까지 이에 대해 집중 지원할 계획이다. 적정주가 대폭 상향하나 최근 주가 상승 반영해 투자의견은 하향 : 향후 10년간 10,422MW의 해외 원전수주를 가정하여 적정주가를 기존 33,000원에서 50,000원으로 상향하였다. 하지만 최근 주가의 급상승으로 해외 원전수주에 대한 성장모멘텀이 주가에 기반영된 것으로 판단되어 투자의견은 기존 BUY에서 Marketperform으로 하향한다.

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