코오롱(002020) - 2Q08 Preview: 실적 개선과 구조조정 2관왕!...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 45,000원 유지 * 2Q08 Preview: 영업이익 284억원으로 전년 동기 대비 89% 증가 * FnC코오롱 공개매수를 기점으로 지주사 전환 움직임 가속화 ■ 투자의견 매수, 목표주가 45,000원 유지 코오롱에 대한 투자의견 매수와 목표주가 45,000원을 유지한다. 목표주가는 수익가치와 자산가치를 고려한 SOP(Sum Of the Parts) Valuation을 통해서 산출했다. 코오롱의 투자포인트는 1) 산업자재, 화학, 필름 등 3대 사업 부문의 고른 실적 개선, 2) 강력한 구조조정을 통한 재무구조 개선, 3) FnC코오롱 공개매수 이후 지주회사 전환 가속화 등이다. ■ 2Q08 Preview: 영업이익 284억원으로 전년 동기 대비 89% 증가 코오롱의 08년 2분기 영업이익은 기존 예상치(266억원)를 상회하는 284억원에 달하는 것으로 추정된다. 전년 동기 대비 89% 증가한 수치다. 환율 상승, 경쟁구조 완화로 주력 제품인 타이어코드의 수익성이 크게 개선되었고, 필름 부문 역시 고부가가치 제품인 광학용 필름의 비중이 증가하면서 Product Mix가 개선되었기 때문이다. 3분기 영업이익도 전년 동기 대비 69% 증가하는 호조를 보일 전망이다. 원화 약세, 원료 가격 하향 안정화 등 우호적인 영업 환경이 당분간 지속될 것으로 판단되기 때문이다. ■ FnC코오롱 공개매수를 기점으로 지주사 전환 움직임 가속화 코오롱유화 합병, 섬유 분사, 고흡수성 수지 매각 등 강력한 구조조정을 도모하고 있는 코오롱이 FnC코오롱 공개 매수를 계기로 큰 변화를 겪게 될 전망이다. 공개 매수 완료 후 합병, 지주사 전환 등이 예상된다. 지난 2007년 코오롱의 주가는 코오롱유화 공개매수를 계기로 3배가 넘게 상승했다. 우량한 자회사의 합병을 통해 덩치를 키우면서 추가적인 구조조정을 실시했기 때문이다. 2008년 7월 코오롱은 또 다시 우량 자회사인 FnC코오롱의 공개매수를 선언했다. 추후 코오롱 앞에 큰 변화가 펼쳐질 것은 자명하다. 그리고 그 변화를 통해 코오롱의 기업가치는 더욱 상승할 전망이다.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지