텔레칩스(054450) - 2Q Review: 계속되는 기록 경신. 역대 최고 2분기 실적...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 20,000원 ■ 투자의견 ‘매수’, 12개월 목표주가 20,000원 텔레칩스의 투자의견을 ‘매수’로 유지한다. 12개월 목표주가는 20,000원으로 4.3% 하향 조정한다. 수익 예상 상향에도 불구하고 목표주가를 하향하는 이유는 불안한 시장 상황을 고려하였기 때문이다. 목표주가는 09년 EPS 3,277원 기준으로 PER 6.1배 수준이며, 상승여력은 56.3%이다. 텔레칩스를 핸드셋 부품 업종 Top Pick으로 유지한다. ■ 역대 최고 2분기 실적: YoY 매출액 23.0%↑, 영업이익 19.7%↑ 동사의 2분기 및 영업이익은 전년동기 대비 23.0% 증가한 251억원 및 19.7% 증가한 49억원을 기록하였다. 2분기 실적으로는 역대 최고 기록이며, 분기별로도 07년 4분기에 이은 두번째이다. 실적 개선 원인은 1) 핸드셋 관련 매출이 증가하였다. LG전자의 지상파 DMB폰 및 유럽 DVB-T, DVB-H폰 판매가 증가하면서 동사의 칩셋 매출이 증가하였다. 2) 자동차 전장 부문 진출에 성공하였다. 동사는 현대오토넷을 통해 현대차에 납품을 개시하였다. 자동차 시장은 진입은 어려우나, 일단 진입하면 장기간 안정적으로 공급할 수 있다는 장점이 있다. 3) 외형 성장에 따른 고정비 절감 효과, 비용 통제 및 효율적인 재고 관리로 20% 내외의 영업이익률을 유지하고 있다. ■ 3분기 Preview: 분기 300억 매출 돌파 기대 3분기 추정 매출액 및 영업이익은 각각 300억원 및 55억원으로 역대 최대 실적을 경신할 전망이다. 핸드셋 산업의 성장 둔화가 우려되나 중국의 CMMB(China Multimedia Mobile Broadcasting) 매출이 본격화되면서 외형 성장과 수익성 유지가 가능할 것으로 예상되기 때문이다.

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