삼성정밀화학(004000) - 다시 관심을 갖고 지켜볼 시점...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 65,000원 삼성정밀화학에 대해 목표주가 65,000원, 투자의견 BUY(M)으로 reinstate함. 동사에 대해 긍정적인 시각을 갖는 이유는 1) 2분기 폭발적인 이익개선을 통한 valuation에 대한 부담 크게 감소, 2) 신규사업의 정착과 토너 등 추가적인 신규사업의 가시화를 통해 2010년까지 지속성장이 가능할 전망이며, 3) 장기성장을 위한 대규모 투자를 가능케 하는 우량한 재무구조 역시 눈여겨 볼 부분이기 때문. 2007년 하반기 P/E 32~51배에 거래되며 남아있던 valuation에 대한 부담감은 요소가격의 초강세와 메셀로스, Anycoat, 가성소다의 강세를 바탕으로 한 염소·셀룰로스 계열의 수익구조 강화를 통한 2008년 중 대폭적인 실적개선으로 대부분 사라질 전망. 특히 요소가격의 강세는 시장 환경의 변화에 따른 것이어서 장기간 동사 실적에 긍정적 요인으로 남아 있을 것으로 판단됨. 목표주가 65,000원을 도출함에 있어서 반영된 valuation 상의 프리미엄은 신규사업의 정상화(프리즘 필름, LCP 등)와 가시화(토너사업 등)를 통해 충분히 인정받을 수 있는 수준이라고 판단됨. 더욱이 장기성장성 확보를 위해 필요한 투자재원은 동사의 우량한 재무구조를 감안할 때 이미 충분히 확보되었다고 판단됨. 향후 동사의 성장성 확보에 대한 의지가 추가적인 주가의 상승여부를 가늠하는 기준이 될 것으로 판단됨.

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